近期深滬股市步步走高，鋼鐵板塊和電力板塊成為主力隊員，而鋼鐵權證正是權證的主要品種，武鋼JTB1創造出了5天翻一番的神話，邯鋼JTB1單日漲幅超過了27％，帶動了權證市場的全面上揚。 權證板塊再次成為投資的熱土。
權證上市之初風光無限，投機炒作跡象明顯，無理性的飆升導致權證板塊的平均溢價率一度高達50％以上，估值的嚴重泡沫必然以慘痛的下跌來消化。自6月份起，權證板塊進入了漫長的調整期，寶鋼、萬科等到期權證的“末日輪”現象的沖擊，更得權證板塊每況愈下。
經過大幅調整后，權證板塊的泡沫成分大大降低。從目前的溢價率來看，認購權證溢價率為13.77%，認沽權證溢價率為28.03%。雖然認沽權證大多還不具備投資價值，但認購權證中的一些品種其投資價值正日益顯現，尤其是萬華HXB1、鞍鋼JTC1等品種曾經出現折價現象，而其正股均為優質藍籌，對應的認購權證低估明顯。此外，作為權證板塊的重要品種，電力權證也隨著長江電力的良好表現而越來越活躍。種種跡象表明，權證板塊的投資機會已經到來。
我們認為，投資者可重點關注以下幾只權證：
鞍鋼JTC1：當前溢價率僅為1.65%，價格基本反映其內在價值。鞍鋼股份A股價格遠低于其H股價格，而其2006年1-9月業績同比增長200%，未來股價有一定上漲空間。但由于其權證到期日為12月5日，只有最后一個月的交易時間，價格容易出現暴漲暴跌的情況，所以一定要快進快出，短炒為宜。
萬華HXB1：隨著年產16萬噸MDI項目投料試車成功，煙臺萬華已成為亞太產能最大的MDI供應商。公司主導產品MDI制備的硬質泡沫是保溫性最好的節能建材，市場前景廣闊。煙臺萬華盤中創出近期新高，而上周五收盤時萬華認購權證溢價率只有0.03％，與正股價值基本相當，隨著正股的上漲，必然會有良好的表現，可以說是目前權證市場中最穩健的投資品種。
長電CWB1：市場預計明年初股指期貨即將上市，大盤權重指標股成為近期機構投資者增倉的重點對象。長江電力是我國水電行業的龍頭，盈利穩定，公司打算進一步收購三峽機組，有利于2007年業績的提升，股價上周上揚5.99％，長電CWB1也有望持續走高，但目前權證溢價已達13％多，建議投資者積極關注，可在溢價低于8％時買進比較穩妥。
伊利CWB1：伊利股份公告稱，公司認股權證將于11月8日發行。伊利股份即將發行的認股權證類型為歐式認購權，以11月3日伊利股份的收盤價22.83元作為正股價格，得出伊利認股權證的理論價格為11.572元。假設投資者能在23元附近買入伊利股份并一直持有到認股權證上市，在正常情況下，伊利股份加上所送權證組合的收益率在20％左右。即使買入后正股價格下跌10％，加上權證后投資者依然能夠有微利。伊利股份作為我國乳制品的龍頭品種，長期發展向好，伊利權證可適當參與。
目前認沽權證仍是估值泡沫的重災區，招行CMP1溢價超過50％，雅戈QCP1溢價超過40％，五糧YGP1也超過40％，大多數認沽權證的價值仍是“分文不值”，每只到期權證都有可能出現“末日輪”的殺跌現象，使得權證板塊不斷受到沖擊。也正因為如此，我們認為，權證板塊整體還是處于一種不穩定、不成熟的狀態中，只適合短線參與，不適合長期持有。經過近幾日權證板塊的大幅暴漲，鋼鐵板塊也面臨著調整的壓力，權證可能出現短期的回落行情，投資者可逢高減倉，待調整到位后，挑選穩健的品種適度介入。
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