2月10日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布今年1月份全國(guó)PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)）數(shù)據(jù)，1月份PPI同比上漲0.1%，上月同比下降0.5%；環(huán)比持平，這已經(jīng)是PPI連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比持平。
原油等商品價(jià)格上漲疊加低基數(shù)
PPI時(shí)隔半年首度轉(zhuǎn)正
從同比數(shù)據(jù)看，2019年6月PPI同比增速降為0，自7月開(kāi)始至年末一直保持為負(fù)值，2020年1月是七個(gè)月來(lái)首次轉(zhuǎn)為正值。據(jù)測(cè)算，1月份0.1%的同比漲幅均為去年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響。
從各個(gè)組成部分來(lái)看，生產(chǎn)資料價(jià)格同比下降0.4%，降幅比上月收窄0.8個(gè)百分點(diǎn)，影響PPI總水平下降約0.27個(gè)百分點(diǎn)；生活資料價(jià)格同比上漲1.3%，漲幅與上月相同，影響PPI總水平上漲約0.35個(gè)百分點(diǎn)。
新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東表示，原油等商品價(jià)格上漲疊加低基數(shù)助推PPI轉(zhuǎn)正。石油等行業(yè)價(jià)格環(huán)比增速回升較多，石油和天然氣開(kāi)采業(yè)環(huán)比上漲4.3%，比上月擴(kuò)大0.5個(gè)百分點(diǎn)。
主要行業(yè)中，漲幅擴(kuò)大的有石油和天然氣開(kāi)采業(yè)，上漲17.5%，比上月擴(kuò)大11.7個(gè)百分點(diǎn)；有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)，上漲2.4%，擴(kuò)大1.3個(gè)百分點(diǎn)。由降轉(zhuǎn)漲的有石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)。另外，同比下降的有煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)等。
東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，低基數(shù)以及中上游工業(yè)品新漲價(jià)動(dòng)能普遍增強(qiáng)，帶動(dòng)1月PPI同比漲幅時(shí)隔半年后首度轉(zhuǎn)正。下游行業(yè)中，除食品等行業(yè)因春節(jié)需求旺盛驅(qū)動(dòng)價(jià)格上漲外，漲價(jià)效應(yīng)并不明顯。此外，盡管1月20日起新冠肺炎疫情開(kāi)始迅速擴(kuò)散，但因與春節(jié)假期大致重合，疫情影響對(duì)1月PPI數(shù)據(jù)的擾動(dòng)尚不明顯。
疫情影響偏負(fù)面
若短期控制則PPI可能出現(xiàn)趨勢(shì)性反彈
新冠肺炎疫情對(duì)PPI的未來(lái)走勢(shì)將帶來(lái)何種影響？王青認(rèn)為，新冠肺炎疫情對(duì)PPI影響偏于負(fù)面，2月PPI同比增速或?qū)⒃俣绒D(zhuǎn)負(fù)。從供給側(cè)來(lái)看，疫情導(dǎo)致企業(yè)復(fù)工延遲，生產(chǎn)面臨一定困難；從需求側(cè)來(lái)看，疫情將對(duì)消費(fèi)和投資產(chǎn)生明顯的負(fù)面沖擊，抑制總需求。隨著交通逐步恢復(fù)、企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，供給側(cè)沖擊將逐步減退，但疫情對(duì)需求的負(fù)面影響仍將持續(xù)。因此，從供需對(duì)比來(lái)看，疫情對(duì)PPI有一定的拉低作用——實(shí)際上，1月下旬由于疫情導(dǎo)致需求前景減弱，國(guó)際大宗商品價(jià)格已經(jīng)歷一輪下跌。
潘向東表示，疫情對(duì)PPI增速的短期沖擊更大，將干擾此前PPI上升趨勢(shì)。2003年SARS疫情對(duì)當(dāng)時(shí)PPI增速影響較小，但現(xiàn)在情況發(fā)生了一些改變，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球的占比提升至2018年的15.8%，商品需求量顯著增加；次貸危機(jī)之后，潛在經(jīng)濟(jì)增速下滑，經(jīng)濟(jì)增速不斷下臺(tái)階。另外，本輪疫情的應(yīng)對(duì)措施很嚴(yán)格，部分地方出現(xiàn)封城、延期復(fù)工現(xiàn)象。但如果疫情主要影響能夠控制在一季度，則經(jīng)濟(jì)活動(dòng)恢復(fù)后，PPI增速可能出現(xiàn)趨勢(shì)性反彈，而不僅僅是短期的報(bào)復(fù)性反彈。
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