神華宣布降價促銷加劇市場看空情緒，昨日動力煤期貨全線跌停。分析人士指出，為搶占下游市場，各大型煤企開始聯手棄價保銷量，這或將引發新一輪的降價潮，短期來看，在“高產量、高庫存、低需求”的壓力下，動力煤價格將慣性下跌。
促銷大戰打到跌停
據介紹，神華集團上周五拋出大幅優惠措施，將港口動力煤主流品種銷售價格自3月起普降20元/噸，其中5500大卡的動力煤現貨價格下調后跌至548.8元/噸，而這只是神華“大戰百天促銷量”計劃的一部分。與此同時，兗礦集團已決定3月份掛牌價再降30元/噸，中小煤礦受此影響也極有可能下調3月出廠價格。
因擔憂動力煤市場出現降價潮，動力煤1405合約昨日于523元/噸跳空低開，隨即快速下跌至跌停板，其他動力煤期貨合約亦跟隨全線跌停。截至收盤，5月合約下跌21.6元/噸至515.6元/噸，9月合約下跌21.8元/噸至519.4元/噸。
“昨日動力煤全線跌停最主要的因素還是神華大幅降價，準備長期打價格戰的打算，導致市場對后市不看好。”興證期貨研究員林惠在接受中國證券報記者采訪時表示，幾大煤企主動拉低煤價的目的均是為了更好地洗牌，將小煤企給擠出市場。以神華為例，由于神華到港口的煤炭實際成本價不足450元/噸，在仍有盈利的情況下，下調價格可以更好地去庫存，并將一些小煤礦小煤企擠壓出去，更大限度地提高市場的占有度，提高自身的定價權。
廣發期貨動力煤研究員徐艷衛則認為，神華集團煤炭價格下調只是動力煤跌停的導火索，其內在的利空因素在于宏觀經濟數據疲軟，庫存高企、需求乏力。動力煤期貨自去年12月初就相對現貨貼水，在基本面利空的狀況下，空頭忌憚現貨企業挺價，當現貨生產企業主動下調價格，引發空頭肆無忌憚的打到跌停。
寒氣侵襲回暖預期
業內人士普遍認為，神華調價的主因是當前煤企和港口庫存壓力較大，煤炭企業希望通過降低價格加快去庫存化，這暗示著短期內我國煤炭供需依然較為低迷，這也是一直打壓動力煤期貨價格的主要原因。
截至3月3日，秦皇島港煤炭庫存為721.93萬噸，較上日增加12.63萬噸，錨地船舶數量為32艘，較上日減少2艘，霧霾天氣影響了船舶的到港。而截至3月2日，山西省煤炭庫存總量達到3283.93萬噸，較上日增加5.36萬噸。
徐艷衛認為，高產量、高庫存、低需求是目前基本面的特點，如果這個特點沒改變，下跌的趨勢難以改變，而改變這個現狀，可能要關注產量變化，一是看政府關閉小煤礦的決心，二是看煤炭價格下跌導致煤炭企業的主動性減產。
而下游企業反饋的信息顯示，目前市場成交不理想，常常有價無市。據內蒙古某生產商表示，4500大卡動力煤，最低售價為港口平倉價420元/噸，低于此價格企業都將虧損，但下游采購需求依然很差。林惠認為，目前下游電廠自身庫存都較高，這嚴重影響到了近期需求，只有等到下一波需求旺季的到來，動力煤價格才有可能出現真正的反轉。
而接下來的3-5月天氣轉暖，需求淡季中銷售形勢仍不容樂觀。林惠表示，隨著神華大幅降低現貨價格，進口煤價和內貿煤價的價差在縮小，目前已大部分出現倒掛，這在一定程度上會影響貿易商進口的熱情，促進內貿煤的需求。然而神華此次降價對市場信心造成較大的沖擊，可能使得煤市回暖預期遭遇“倒春寒”。
展望后市，徐艷衛認為，動力煤昨日下跌帶有恐慌性，預計價格還會慣性下跌，但空間不會太大。從成本的角度來看，515元/噸基本是到秦皇島的平倉價成本，低成本的也在485元/噸附近，電廠利潤較高，一旦價格跌破500元/噸，電廠主動買入套保的動力較大。基于成本和電廠提前鎖定豐厚利潤的動機，下跌空間不會太大。
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