上海市金融辦主任鄭楊近日在上海自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新案例發(fā)布會上表示，上海期貨交易所已在自貿(mào)區(qū)設(shè)立國際能源交易中心，由證監(jiān)會牽頭、十余家部委組成的工作小組正在積極研究國際原油期貨，目前有關(guān)的產(chǎn)品開發(fā)已經(jīng)基本完成，預(yù)計年內(nèi)可以推出。
目前我國對進(jìn)口原油的依存度達(dá)到了56%，作為全球第一大原油凈進(jìn)口國，中國在國際原油市場上缺乏應(yīng)有的“話語權(quán)”和“定價權(quán)”，開設(shè)原油期貨就是要爭奪國際原油的定價權(quán)。
盡管目前人民幣匯率波幅擴(kuò)大，加上我國貿(mào)易順差趨于平衡，人民幣匯率單邊升值的勢頭得到基本遏制，預(yù)計人民幣匯率波幅將更趨市場化，而人民幣幣值的穩(wěn)定，就意味著油價的穩(wěn)定，這將有助于提高我國對國際原油定價的話語權(quán)。
筆者認(rèn)為，中國要開設(shè)石油期貨市場沒有任何一點問題，但是很多基礎(chǔ)性、制度性的困難有待解決。
首先，當(dāng)前國內(nèi)原油價格依然存在管制，基準(zhǔn)價格由發(fā)改委來制定。而基準(zhǔn)價格的形成與國際原油價格相比，仍存在著較大的遲滯性。現(xiàn)在中國石油行業(yè)流通體制的現(xiàn)狀是，國內(nèi)三大石油巨頭壟斷了原油和成品油90%的油源，并主導(dǎo)了油品的批發(fā)價，只是在終端零售環(huán)節(jié)放開了市場。正是因為獲得成品油批發(fā)零售許可證的民營企業(yè)必須依附于三大巨頭，所以很難形成獨立的市場主體。
如果不能解決石油市場徹底開放的問題，那么即使形成了基準(zhǔn)價格，也是有偏向性的，并不具備代表性，這與海外成熟的三大石油期貨市場完全市場化的定價機(jī)制相差懸殊。
再者，建立原油期貨市場，必須解決流動性問題。現(xiàn)在的狀況是：一方面，國內(nèi)三大石油巨頭壟斷了油氣資源，國內(nèi)投資者想通過參與原油期貨交易市場來對沖風(fēng)險的動力將十分有限。另一方面，要讓國內(nèi)原油期貨市場演變成一個國際性的市場，而非區(qū)域性市場，就要吸引足夠多的外國投資者參與。如果國外投資者大量參與進(jìn)來，那么跨境投機(jī)炒作的結(jié)果也可能對國內(nèi)原油期貨市場造成更大的系統(tǒng)性風(fēng)險。
最后，無法進(jìn)行實物交割，呼吁政府放開國內(nèi)原油進(jìn)口權(quán)。在當(dāng)前的市場格局下，除擁有原油進(jìn)口權(quán)的五大國有企業(yè)和擁有非國營原油貿(mào)易進(jìn)口權(quán)和配額的企業(yè)可以參與保稅交割外，其余的市場參與者均因沒有原油貿(mào)易進(jìn)口權(quán)和配額而無法進(jìn)行交割操作，就無法進(jìn)行實物交割。
因此，中國要想獲得與全球三大原油市場同等的影響力，不能僅靠創(chuàng)辦國內(nèi)原油期貨市場來達(dá)到目的，應(yīng)該做好以下幾方面的工作：其一，通過發(fā)展新能源，提高能源使用效率，從而達(dá)到降低對進(jìn)口原油的過度依賴性。其二，通過與特定原油出口國加強(qiáng)合作來保障原油的可獲性。其三，加強(qiáng)海上軍事力量的存在，來保障進(jìn)口原油渠道暢通。其四，通過放松對國內(nèi)原油市場的管制，打破國企對國內(nèi)原油市場的壟斷，來塑造一個競爭更為充分，主體更為多元化的國內(nèi)原油現(xiàn)貨和期貨市場。
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