長(zhǎng)達(dá)近六年的量化寬松馬拉松終于跑到了終點(diǎn)。北京時(shí)間10月30日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布量化寬松政策將于11月份結(jié)束。巴菲特曾說(shuō)過(guò)，只有退潮的時(shí)候，才能知道誰(shuí)在裸泳。現(xiàn)如今，美國(guó)創(chuàng)造的全球范圍內(nèi)的寬松貨幣浪潮即將退去，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)，進(jìn)而對(duì)中國(guó)股市將有怎樣的影響?
美國(guó)解除貨幣刺激的做法直接推高了美元匯率，這對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)生產(chǎn)直接帶來(lái)三方面利好：一是使得我國(guó)3.31萬(wàn)億元外匯儲(chǔ)備的保值壓力得到緩解;二是以美元計(jì)價(jià)的包括石油、基礎(chǔ)金屬和一些糧食在內(nèi)的大宗商品價(jià)格持續(xù)走低，使我國(guó)輸入型通脹壓力大大減輕，而以大宗商品為生產(chǎn)原料的企業(yè)成本的直接降低則是給這些企業(yè)帶來(lái)的最大實(shí)惠;三是人民幣升值壓力減輕，貨幣政策的兩難選擇困境難度減小。從穩(wěn)增長(zhǎng)的角度來(lái)看，對(duì)于恢復(fù)中國(guó)出口經(jīng)濟(jì)大有裨益，對(duì)于國(guó)內(nèi)出口企業(yè)將帶來(lái)實(shí)質(zhì)性利好。
退出QE所帶來(lái)的不利因素：一是美國(guó)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)和升息預(yù)期使得獲利資本有流出中國(guó)，流向處于技術(shù)革新前沿的發(fā)達(dá)國(guó)家的沖動(dòng);二是大宗商品價(jià)格持續(xù)走弱，對(duì)其生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)帶來(lái)沖擊，而對(duì)于前期熱衷投資黃金的“中國(guó)大媽”來(lái)說(shuō)，后果可能相當(dāng)殘酷;三是對(duì)資金需求大戶房地產(chǎn)業(yè)的沖擊。目前很多房地產(chǎn)企業(yè)把海外當(dāng)作了資金補(bǔ)給的重要來(lái)源，據(jù)數(shù)據(jù)研究供應(yīng)商Dealogic的統(tǒng)計(jì)，2014年前8個(gè)月，中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)總計(jì)在海外市場(chǎng)上發(fā)行了524億美元的債券;而據(jù)彭博社報(bào)道，中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)同期在海外銀行獲得的貸款總額高達(dá)59億美元，同比增長(zhǎng)39%。也就是說(shuō)，今年前8個(gè)月，中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)在海外發(fā)行債券、向海外銀行貸款形成的合計(jì)債務(wù)規(guī)模已經(jīng)接近590億美元。一旦QE退出，海外資金流動(dòng)性發(fā)生變化，房企海外融資難度將大大增強(qiáng)，融資成本和匯率風(fēng)險(xiǎn)也隨之增加。
任何一個(gè)政策的出現(xiàn)都會(huì)是雙刃劍，目前A股能否保持平穩(wěn)向上的態(tài)勢(shì)，主動(dòng)權(quán)不在外部，而在內(nèi)部，在于本國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。只要我們能夠抓住美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇的良好時(shí)機(jī)，采取切實(shí)有效的措施，就能擴(kuò)大對(duì)美國(guó)的貿(mào)易出口，修復(fù)疲軟已久的出口數(shù)據(jù)，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng);還有就是繼續(xù)在稅收、融資等方面加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持和扶持力度，幫助實(shí)體經(jīng)濟(jì)盡快擺脫困境，整個(gè)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐也就會(huì)大大加快。由此可見(jiàn)，美國(guó)量化寬松政策的退出，對(duì)整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)乃至中國(guó)股市來(lái)說(shuō)，都是一次難得的良機(jī)。
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