為落實(shí)大氣十條,“煤電節(jié)能減排升級(jí)與改造行動(dòng)計(jì)劃”對(duì)新增裝機(jī)制定最嚴(yán)近零減排標(biāo)準(zhǔn)。以PM2.5 等細(xì)顆粒為主的污染物引發(fā)的霧霾影響不斷加劇,14 年9 月發(fā)改委印發(fā)節(jié)能減排升級(jí)與改造行動(dòng)計(jì)劃,要求新增火電裝機(jī)進(jìn)行煙氣綜合治理,污染物排放達(dá)到乃至低于天然氣發(fā)電機(jī)組污染物排放水平。
該減排標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)苛于歐美等地區(qū)。
京津冀、長(zhǎng)三角及珠三角等重霾地區(qū)的大氣污染防控目標(biāo)高于全國(guó)平均,“近零排放”或?qū)U(kuò)展到存量火電。大氣十條中規(guī)劃到2017 年,京津冀等重霾地區(qū)的細(xì)顆粒物減排目標(biāo)均高于全國(guó)10%的減排目標(biāo)。北京市也要求2017 年前全面關(guān)�；痣姍C(jī)組。我們判斷,2017 年以前,前述的重霾三大區(qū)域或?qū)㈤_展存量火電項(xiàng)目的近零排放升級(jí)改造。以存量75 元/kW、新增量100 元/kW的改造成本計(jì)算,我們預(yù)測(cè)未來(lái)三年近零排放升級(jí)改造有望撬動(dòng)300 億市場(chǎng)。
隨近零排放市場(chǎng)推廣初期,技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢(shì)企業(yè)率先受益,但競(jìng)爭(zhēng)正不斷加劇。
大氣污染減排行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局分散,參與者眾多,近兩年行業(yè)不斷洗牌。近零排放市場(chǎng)啟動(dòng)之后,脫硫脫硝市場(chǎng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力將從獲取工程訂單的市場(chǎng)能力逐步向技術(shù)能力轉(zhuǎn)移,堅(jiān)持技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新的企業(yè)將率先受益。但市場(chǎng)推廣中后期競(jìng)爭(zhēng)有望不斷加劇,工程報(bào)價(jià)有望不斷降價(jià)。據(jù)調(diào)研了解情況來(lái)看,進(jìn)入14 年年底后已有越來(lái)越多的企業(yè)加入近零排放改造的競(jìng)爭(zhēng),工程報(bào)價(jià)已由之前的120-100元/kw 快速降價(jià)到70-80元/kw 甚至更低的水平。
“近零排放”投入成本對(duì)存量和新建的火電機(jī)組的盈利影響小于5%,所以對(duì)火電板塊利潤(rùn)影響不大。我們以600MW 的火電裝機(jī)規(guī)模估測(cè),“近零排放”改造升級(jí)的投入對(duì)發(fā)電廠的盈利影響。以存量項(xiàng)目75元/kW 和新建項(xiàng)目100元/kW 的成本分別核算,發(fā)現(xiàn)該項(xiàng)改造的度電投入成本占度電利潤(rùn)的比例分別為2.77%和3.6%,影響有限。但由于近零排放政策不像脫硫脫硝除塵具有電價(jià)補(bǔ)貼,所以各大電力集團(tuán)當(dāng)前推廣積極性并不高。
大氣龍頭企業(yè)受益,但整體盈利彈性一般,偏重于主題機(jī)會(huì)。市場(chǎng)份額靠前的上市公司龍凈環(huán)保、國(guó)電清新、菲達(dá)環(huán)保、中電遠(yuǎn)達(dá)、國(guó)電科環(huán)(港股)均將受益,但由于300億市場(chǎng)容量相比這些公司合計(jì)530億的市值彈性一般。由于技術(shù)門檻不高未來(lái)隨著越來(lái)越多的企業(yè)加入,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)有望不斷加劇,工程報(bào)價(jià)有望普遍降低。“近零排放”對(duì)火電企業(yè)盈利影響有限,但由于當(dāng)前國(guó)家政策對(duì)“近零排放”缺乏電價(jià)補(bǔ)貼,所以大多數(shù)電廠改造積極性不高。從主題性機(jī)會(huì)角度可以關(guān)注龍凈環(huán)保、三維絲、國(guó)電清新、菲達(dá)環(huán)保、中電遠(yuǎn)達(dá)。
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