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1.川財(cái)證券：新能源消納是儲(chǔ)能爆發(fā)風(fēng)口 “光伏+儲(chǔ)能”市場(chǎng)空間廣闊
新能源消納是儲(chǔ)能爆發(fā)風(fēng)口，“光伏+儲(chǔ)能”市場(chǎng)空間廣闊。從整個(gè)電力系統(tǒng)的角度看，發(fā)電側(cè)對(duì)儲(chǔ)能的需求場(chǎng)景類(lèi)型較多，包括電力調(diào)峰、輔助動(dòng)態(tài)運(yùn)行、系統(tǒng)調(diào)頻、可再生能源并網(wǎng)等。新能源發(fā)電具有間歇性和不穩(wěn)定性的特點(diǎn)，隨著新能源裝機(jī)容量的不斷提高，由此引發(fā)的消納問(wèn)題日益凸顯，儲(chǔ)能在其中占據(jù)至關(guān)重要的地位。
據(jù)我們測(cè)算，2020-2025年，全國(guó)可再生能源并網(wǎng)帶來(lái)新增儲(chǔ)能裝機(jī)需求合計(jì)155GWh，海外可再生能源并網(wǎng)帶來(lái)新增儲(chǔ)能裝機(jī)容量合計(jì)120GWh。2020年中央、地方陸續(xù)出臺(tái)“新能源配套儲(chǔ)能”政策支持儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)發(fā)展，青海省于今年1月出臺(tái)全國(guó)首個(gè)針對(duì)“可再生能源+儲(chǔ)能”項(xiàng)目補(bǔ)貼方案。伴隨著電池產(chǎn)業(yè)降本增效的不斷推進(jìn)和光伏自身系統(tǒng)成本的下降，儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)發(fā)展將進(jìn)一步加速。
2.民生證券：光伏行業(yè)高景氣 核心設(shè)備需求旺盛
近年來(lái)，隨著行業(yè)的降本提效持續(xù)推進(jìn)，光伏發(fā)電的經(jīng)濟(jì)性日益凸顯，全球光伏裝機(jī)規(guī)模呈現(xiàn)出快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。根據(jù)CPIA的預(yù)測(cè)，未來(lái)五年，全球光伏新增裝機(jī)的高景氣有望延續(xù)。在中性/樂(lè)觀預(yù)期下，全球年均的新增裝機(jī)規(guī)模有望高達(dá)222/287GW。面對(duì)快速增長(zhǎng)的新增裝機(jī)規(guī)模，上游的組件龍頭紛紛宣布新一輪的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2020年，龍頭企業(yè)發(fā)布的組件擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃已高達(dá)312GW。未來(lái)，隨著新產(chǎn)能的招標(biāo)陸續(xù)開(kāi)展，組件設(shè)備需求有望持續(xù)釋放。
光伏行業(yè)高景氣，組件產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，核心設(shè)備需求旺盛，同時(shí)，新型組件技術(shù)快速滲透，催生多個(gè)細(xì)分藍(lán)海市場(chǎng)，組件設(shè)備有望迎來(lái)新一輪迭代升級(jí)。而憑借優(yōu)良的產(chǎn)品性價(jià)比，以及本土配套服務(wù)響應(yīng)快捷，國(guó)內(nèi)組件設(shè)備廠商有望在新一輪擴(kuò)產(chǎn)升級(jí)浪潮中充分受益。綜合考慮技術(shù)水平、客戶資源以及產(chǎn)品線條等因素，建議關(guān)注組件設(shè)備龍頭企業(yè)，奧特維、先導(dǎo)智能、金辰股份。
3.開(kāi)源證券：需求向好之下 持續(xù)看好光伏行業(yè)
2021年以后全球光伏預(yù)期向好，中美歐三大光伏裝機(jī)地區(qū)相繼發(fā)布刺激政策，縱觀光伏歷史，需求良好時(shí)企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好。雖然各環(huán)節(jié)出現(xiàn)較多變化，外部矛盾也可能加劇，但從光伏行業(yè)長(zhǎng)期降本增效的發(fā)展戰(zhàn)略角度來(lái)看，隆基股份、通威股份、陽(yáng)光電源競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)難以改變;中期技術(shù)變化穿越供需周期，景氣度預(yù)計(jì)維持高位，跟蹤支架滲透率提升、電池技術(shù)革新以及 BIPV 等新興應(yīng)用領(lǐng)域帶來(lái)子行業(yè)增速加快，中信博、愛(ài)旭股份、捷佳偉創(chuàng)、邁為股份等公司受益;短期來(lái)看，硅料和膠膜需求緊張，價(jià)格持續(xù)調(diào)漲，相關(guān)標(biāo)的業(yè)績(jī)有望超預(yù)期，通威股份、福斯特受益;另外，推薦關(guān)注市場(chǎng)格局逐漸出清，龍頭優(yōu)勢(shì)凸顯的金剛線環(huán)節(jié)，美暢股份受益。
4.中泰證券：硅料和硅片價(jià)格上漲印證行業(yè)高景氣
對(duì)于光伏行業(yè)，2020年全球需求 130GW，同增 13%，疫情之下展示足夠需求韌性，近期硅料和硅片價(jià)格上漲印證行業(yè)高景氣，一季度淡季不淡，我們預(yù)計(jì)2021年全球需求或達(dá)170GW，同增約40%，產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，硅料階段性供需偏緊、玻璃供需整體仍緊張、硅片價(jià)格因供給釋放節(jié)奏以及成本曲線支撐或好于預(yù)期、電池處于技術(shù)淘汰周期，當(dāng)前行業(yè)2021年估值中位數(shù)約35倍，高成長(zhǎng)行業(yè)相對(duì)偏低。
5.中原證券：2021年光伏產(chǎn)業(yè)鏈大部分環(huán)節(jié)產(chǎn)能顯著擴(kuò)張
從業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，技術(shù)進(jìn)步驅(qū)動(dòng)成本降低，全球光伏平價(jià)上網(wǎng)時(shí)代的來(lái)臨帶來(lái)較為明顯的市場(chǎng)需求，板塊業(yè)績(jī)兌現(xiàn)力度較強(qiáng)。考慮中長(zhǎng)期非化石能源占比大幅提升和光伏制造主要環(huán)節(jié)不斷降本增效的可能，板塊前景較為廣闊，維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”投資評(píng)級(jí)。2021年光伏產(chǎn)業(yè)鏈大部分環(huán)節(jié)產(chǎn)能顯著擴(kuò)張，隨著供給的釋放，供需波動(dòng)將會(huì)加大，建議關(guān)注供需偏緊環(huán)節(jié)：產(chǎn)能擴(kuò)張有限，供需有望偏緊，價(jià)格看漲的硅料生產(chǎn)領(lǐng)域;晶硅制造熱場(chǎng)材料供應(yīng)領(lǐng)域。
6.安信證券：歐洲1月電車(chē)銷(xiāo)量同比延續(xù)高增 光伏行業(yè)持續(xù)高景氣
從滲透率來(lái)看，歐洲1月份主要國(guó)家新能源滲透率皆實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。從歐洲新能源車(chē)整體銷(xiāo)量來(lái)看，根據(jù)EV sales數(shù)據(jù)，歐洲 2020 年全年新能源車(chē)銷(xiāo)量為 136.71 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 143%。盡管整體乘用車(chē)市場(chǎng)萎靡，但新能源車(chē)市逆勢(shì)向上趨勢(shì)顯著;而根據(jù)目前已有的1月7個(gè)主要車(chē)市的銷(xiāo)量，結(jié)合主要車(chē)市銷(xiāo)量在歐洲總體新能源車(chē)市場(chǎng)占比約80%，預(yù)計(jì)歐洲 2021年1月份月銷(xiāo)量近11萬(wàn)輛，同比仍增長(zhǎng)超45%。
以2020年為基年，我們預(yù)計(jì)歐洲今年乘用車(chē)銷(xiāo)量達(dá)1400萬(wàn)輛，結(jié)合近15%的滲透率目標(biāo)，預(yù)計(jì)全年新能源車(chē)銷(xiāo)量超200萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)46%;未來(lái)預(yù)計(jì)歐洲乘用車(chē)將維持在1500萬(wàn)輛的基礎(chǔ)上，結(jié)合新能源車(chē)滲透率穩(wěn)步提升，預(yù)計(jì)2025年達(dá)520萬(wàn)輛，5年CAGR超30%，2025年新能源滲透率超30%。
我們重點(diǎn)推薦三條主線：1)歐洲在內(nèi)的海外需求高增長(zhǎng)，電池環(huán)節(jié)，重點(diǎn)推薦寧德時(shí)代，材料環(huán)節(jié)重點(diǎn)推薦恩捷股份、璞泰來(lái)、科達(dá)利、當(dāng)升科技、中科電氣、宏發(fā)股份、三花智控，建議關(guān)注星源材質(zhì)、容百科技、法拉電子、翔豐華;2)優(yōu)質(zhì)二線電池廠有望迎來(lái)價(jià)值重估。重點(diǎn)推薦孚能科技、億緯鋰能、欣旺達(dá)，建議關(guān)注國(guó)軒高科。3)部分中游材料環(huán)節(jié)供需格局反轉(zhuǎn)，建議關(guān)注諾德股份、嘉元科技、多氟多、天際股份、德方納米、龍?bào)纯萍嫉取?
7.太平洋證券：特斯拉首次實(shí)現(xiàn)年度盈利 光伏硅料供應(yīng)偏緊
新能源車(chē)市場(chǎng)，特斯拉近日發(fā)布財(cái)報(bào)。特斯拉2020年?duì)I收315億美元，同增28%;歸母凈利潤(rùn)7.2億元，首次實(shí)現(xiàn)年度盈利。2020年特斯拉全球交付量49.96萬(wàn)輛，同增36%。目前特斯拉在上海已經(jīng)快速擴(kuò)產(chǎn)至45萬(wàn)輛，全球總產(chǎn)能105萬(wàn)輛。隨著新產(chǎn)能釋放，預(yù)計(jì)特斯拉2021年交付量增速至少超過(guò)50%。此外LG化學(xué)近日也表示，預(yù)計(jì)2021年鋰電池業(yè)務(wù)銷(xiāo)售額增長(zhǎng)可達(dá)50%以上。
我們預(yù)計(jì)2021年新能源車(chē)行業(yè)有望保持高速增長(zhǎng)。光伏方面，硅料供應(yīng)仍偏緊，預(yù)計(jì)農(nóng)歷年前單晶用料價(jià)格將持續(xù)呈現(xiàn)企穩(wěn)微揚(yáng)的走勢(shì)。硅片方面，日前龍頭單晶硅片企業(yè)隆基宣布2月牌價(jià)與1月維持相同價(jià)格。此外根據(jù)各家公布的業(yè)績(jī)預(yù)告，大部分公司2020年業(yè)績(jī)向好，實(shí)現(xiàn)50%以上的業(yè)績(jī)?cè)龇ｏ@示光伏行業(yè)的錚錚向榮，未來(lái)的發(fā)展?jié)摿?huì)更大。
8.國(guó)元證券：硅片擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目持續(xù)落地 設(shè)備需求迎爆發(fā)
光伏行業(yè)迎擴(kuò)產(chǎn)周期，硅片端布局正熱帶動(dòng)光伏設(shè)備需求。根據(jù)我們不完全統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)光伏單晶硅產(chǎn)能預(yù)計(jì)2020至2022年三年有望提升超過(guò) 300GW，除單晶硅雙龍頭隆基股份與中環(huán)股份積極擴(kuò)產(chǎn)外，晶科、晶澳、上機(jī)等企業(yè)均規(guī)劃了較大規(guī)模的硅片項(xiàng)目，光伏行業(yè)正處景氣周期，硅片端布局正熱，產(chǎn)能有望快速爬坡，持續(xù)帶來(lái)增量晶體硅生長(zhǎng)及硅片加工設(shè)備需求。同時(shí)新增產(chǎn)能或?qū)⒓铀倮袭a(chǎn)能退出，硅片行業(yè)進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)性擴(kuò)產(chǎn)，進(jìn)一步推升設(shè)備需求。
光伏行業(yè)迎擴(kuò)產(chǎn)周期，硅片端布局正熱，當(dāng)前硅片企業(yè)規(guī)劃頻出，高景太陽(yáng)能與中環(huán)股份共預(yù)計(jì)新增100GW硅片產(chǎn)能，且均是210大硅片，釋放大量單晶硅生長(zhǎng)及硅片加工設(shè)備需求，直接利好晶體硅生長(zhǎng)及加工設(shè)備企業(yè)。建議重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)光伏單晶設(shè)備龍頭晶盛機(jī)電，晶盛機(jī)電主攻晶體生長(zhǎng)設(shè)備，光伏單晶硅生長(zhǎng)設(shè)備高端市場(chǎng)占有率連續(xù)第一，同時(shí)與中環(huán)股份保持深度合作關(guān)系，后續(xù)單晶硅生長(zhǎng)設(shè)備有望取得優(yōu)異表現(xiàn)。
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