前段時(shí)間與一些風(fēng)電和光伏產(chǎn)業(yè)的觀察者聊天，得出個(gè)有趣的結(jié)論：
風(fēng)電最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，不是火電，而是光伏。
在“碳中和”、“碳達(dá)標(biāo)”大視野大格局大目標(biāo)的指引下，在未來新能源的發(fā)展中，風(fēng)電的賽道很可能被光伏“擠占”。
這是否非危言聳聽?
最直觀的感受來源于2020下半年至今資本市場(chǎng)的表現(xiàn)：相比光伏，風(fēng)電的估值真是太低了。
相信行業(yè)的朋友們和各路投資者早已注意到光伏板塊的表現(xiàn)。
黑鷹團(tuán)隊(duì)曾統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2020年，光伏出現(xiàn)了超過750個(gè)漲停榜。中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)年內(nèi)漲幅達(dá)到105.63%，大幅跑贏同期滬深300指數(shù)。
與此同步，2020光伏新項(xiàng)目投資超過4000億元。在不到半年時(shí)間，中國(guó)光伏上市企業(yè)的總市值先后突破10000億，20000億元，并在2021春節(jié)前無限接近30000億。
與此相伴隨的是，隆基股份市值一度突破4000億，通威股份市值一度突破2500億。此外，信義光能和陽(yáng)光電源市值也先后突破1000億。
那段時(shí)間，觀察人士和一眾分析師都給出同樣判斷：買入!
反觀風(fēng)電板塊，在國(guó)家已經(jīng)定調(diào)“碳中和”承諾后，其與光伏表現(xiàn)相比，卻平淡很多。
黑鷹光伏統(tǒng)計(jì)相關(guān)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，在去年光伏總市值超過20000億的當(dāng)天，中國(guó)風(fēng)電上市企業(yè)的總市值卻不到5000億。獨(dú)家企業(yè)市值上，作為龍頭，金風(fēng)科技總市值不到600億元;明陽(yáng)智能不到400億。再看中材科技，市值380多億;天順風(fēng)能，市值156億;運(yùn)達(dá)股份，市值49億元。作為全球最大的風(fēng)電運(yùn)營(yíng)商，龍?jiān)措娏Φ氖兄狄膊艅倓偪邕^600億。
而在光伏行業(yè)，至少有15家年?duì)I收僅10億至20億不到的企業(yè)，市值卻一度超過200億元。
特別值得注意的是，越來越多的頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)和投資人正加速進(jìn)入光伏。最典型的事件是，高瓴資本以158億接盤隆基股份6%股份。此前，2020年12月10日，通威股份披露60億定增發(fā)行情況報(bào)告書。共有16家公司獲配定增項(xiàng)目，其中，包括知名公募易方達(dá)、睿遠(yuǎn)、朱雀、大成等7家基金公司，還包括高瓴資本、迎水投資等私募機(jī)構(gòu)。而搶籌失敗者軍團(tuán)中也不乏JPMorgan ，中金公司，銀華基金以及三峽資本這樣的巨頭。
幾乎同一時(shí)間段，“廣東高景太陽(yáng)能”與珠海市國(guó)資委共同簽署了總投資170億元的光伏項(xiàng)目，涉及50GW的超大規(guī)模硅片項(xiàng)目。這家企業(yè)的背后，有另一家巨型資本公司IDG的身影。
與光伏形成鮮明對(duì)比的是，最近幾月，我們都很少聽到有頂級(jí)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入風(fēng)電。
雖然2021年春節(jié)后，光伏概念股整體下跌，但對(duì)比風(fēng)電估值，光伏依然保持強(qiáng)勢(shì)。
問題來了：同樣作為新能源，同樣作為國(guó)家“名片”，風(fēng)電在資本市場(chǎng)上卻為何如此不受“待見”?
并非厚此薄彼，也絕非詬病風(fēng)電。而是，筆者認(rèn)為，這需要整個(gè)風(fēng)電行業(yè)一起思考，探討，甚至更積極地去解決類似問題。而且我們認(rèn)為，長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，資本市場(chǎng)的估值，以及大型機(jī)構(gòu)對(duì)風(fēng)電的“看法”，必然影響這一產(chǎn)業(yè)未來的發(fā)展。
風(fēng)電在資本市場(chǎng)的價(jià)值為何被如此低估?歡迎行業(yè)朋友一起探討，歡迎拍磚。筆者認(rèn)為有以下一些原因：
1、最直接的原因：不管是媒體、專家、不同投資者、甚至企業(yè)家，在不同場(chǎng)合，不同平臺(tái)，為產(chǎn)業(yè)鼓與呼的人，以及呼吁的力度，“光伏圈”明顯強(qiáng)于風(fēng)電。換句話說，光伏行業(yè)的“吹哨人”，遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于風(fēng)電行業(yè)。向資本市場(chǎng)介紹風(fēng)電的專業(yè)人士、專業(yè)媒體，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于光伏。
2、 光伏產(chǎn)業(yè)鏈的靈活度高于風(fēng)電，產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)的投資主體構(gòu)成比風(fēng)電豐富，特別是光伏的民營(yíng)資本豐富，產(chǎn)業(yè)鏈上大型、中型、小型，乃至微型企業(yè)數(shù)量遠(yuǎn)高于風(fēng)電。
3、 整體上，風(fēng)電的投資活躍度低一些。特別是去年，相比光伏擴(kuò)張擴(kuò)產(chǎn)的消息頻頻見諸報(bào)端，動(dòng)輒百億的投資手筆，風(fēng)電擴(kuò)張擴(kuò)產(chǎn)的消息少很多，這無疑讓投資者缺少想象空間。
4、 我們認(rèn)為非常重要的一點(diǎn)：風(fēng)電終端的應(yīng)用場(chǎng)景相對(duì)單一，基本是“TO B”屬性;而光伏的應(yīng)用場(chǎng)景，可以深度到“千家萬戶”，戶用光伏的發(fā)展，從城市到農(nóng)村，似乎可以有無限的想象空間。
光伏可以兼具新能源、科技與消費(fèi)品屬性，具有明顯“TO C”屬性，這也決定了光伏可以更好的“講故事”，包裝概念，比如智慧能源、智能化、AI、能源物聯(lián)網(wǎng)等等。資本市場(chǎng)就是喜歡有故事，有想象，資本就是吃著一套。
雖然從歐洲一些成熟社區(qū)的過往發(fā)展來看，風(fēng)電原本也可以通過社區(qū)投資與應(yīng)用實(shí)現(xiàn)一定程度的“TO C”，但在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，目前暫時(shí)很難行得通。
(左至右：遠(yuǎn)景能源集團(tuán)董事長(zhǎng)張雷、金風(fēng)科技董事長(zhǎng)武鋼、明陽(yáng)智能董事長(zhǎng)張傳衛(wèi))
5、 全球產(chǎn)業(yè)地位與光伏還是明顯差距，在全球市場(chǎng)份額和風(fēng)電核心技術(shù)方面，國(guó)外部分巨頭仍舉足輕重。在全球風(fēng)電市場(chǎng)，中國(guó)的制造商們依然要面對(duì)不少跨國(guó)巨頭的強(qiáng)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)。比如維斯塔斯，西門子歌美颯，GE等等。
反觀光伏，中國(guó)光伏新增裝機(jī)連續(xù)7年位居全球首位，累計(jì)裝機(jī)連續(xù)5年位居全球首位;多晶硅產(chǎn)量連續(xù)9年位居全球之首，組件連續(xù)13年全球全球之首，產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化。此外，光伏專用設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到250億，占全球市場(chǎng)的71.4%;全球化布局，在20個(gè)以上國(guó)家和地區(qū)建廠，產(chǎn)品出口至近200個(gè)國(guó)家和地區(qū)。
在產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)，TOP10中，中國(guó)光伏企業(yè)占據(jù)了絕大多數(shù)。
6、 風(fēng)電很少見顛覆性新技術(shù)，而光伏技術(shù)迭代更快，百花齊放;技術(shù)賽道上，行業(yè)格局每年都充滿變數(shù)，變化中蘊(yùn)含重大機(jī)會(huì)。
8、 整體上，最近兩三年，風(fēng)電龍頭企業(yè)核心經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)低于光伏龍頭企業(yè)。
9、與光伏相似的是，普羅大眾、資本市場(chǎng)，乃至不同投資者，對(duì)于風(fēng)力發(fā)電依然有諸多誤解。(本文不代表任何投資建議)
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