可以說，過去及未來相當(dāng)長的一段時間，我們會圍繞這個圖進行投資，從能源生產(chǎn)端到能源消納端，再到中間的能源傳輸和能源載體。不同的是，不同的時點，市場關(guān)注的方向不同而已。
風(fēng)電今天變成了市場大熱門，在wind的概念板塊中，以9.78%的漲幅排名市場第一，整個板塊28只個股，17只釘在了漲停板上。
從消息的角度，全球前五大風(fēng)機制造商之一的西門子歌美颯首席執(zhí)行官Andreas Nauen接受媒體采訪時表示，將暫停在中國的風(fēng)機銷售業(yè)務(wù)，并在全球范圍內(nèi)漲價5%。Nauen表示，和許多西方其他整機供應(yīng)商一樣，西門子歌美颯在中國本土整機商崛起后，競爭力已大不如前。因此，中國市場已經(jīng)不是的西門子歌美颯關(guān)注的重點，同時正在考慮放棄的還有俄羅斯和土耳其市場。
另外一個，中國正在規(guī)劃風(fēng)電光伏大基地項目，預(yù)計整體總量為400GW，預(yù)計有一半的規(guī)模將在十四五建成，這是繼整縣推進之后，新能源國家的又一重大規(guī)劃，將推動中國新能源項目建設(shè)再上新臺階，預(yù)計十四五年均新增裝機將從100GW上調(diào)到130-150GW，比預(yù)期提升30%-50%。其中預(yù)計風(fēng)電光伏各占一半，另有少量光熱項目。
這兩個消息也是引爆今天市場的一個導(dǎo)火索。
今天看了下風(fēng)電的行業(yè)情況
行業(yè)空間，未來的世界肯定是可再生能源的，這個肯定沒錯，而可再生能源的幾個種類，水電資源稟賦的天花板很明顯，核電生物能等等這些也無法上量，唯二能夠大規(guī)模上量的，只有光伏和風(fēng)電。
風(fēng)電的行業(yè)空間，在2022-2025年大概平均年復(fù)合的新增裝機容量增速大概是15%
15%按理說是個很高的增速，但是和光伏比下，就稍微低一點，光伏預(yù)計未來幾年的年復(fù)合增速在25%，保守一點，也在20%之上。
從成本角度來說，陸上風(fēng)電的平準(zhǔn)化度電成本是要低于光伏的，但總安裝成本，還是沒有光伏下降但快，而且預(yù)計未來光伏下降的更快。這些也是市場喜歡光伏，但不喜歡風(fēng)電的主要幾個原因。
行業(yè)格局，從過去兩年風(fēng)機市占率的情況看，這個行業(yè)的格局還是比較亂，19年金風(fēng)科技，遠(yuǎn)景能源，明陽智能占比較高，三家占比超過50%。2020年，頭部公司又多了一個上海電器。到2021年上半年，行業(yè)格局幾乎又換一個樣子，變成了遠(yuǎn)景，中車風(fēng)電，金風(fēng)科技和運達風(fēng)電。
這樣的競爭格局，基本可以說明一件事，這個行業(yè)的技術(shù)門檻不是很高，公司可能拼的是成本控制，銷售，或者渠道等其他因素。
雖然風(fēng)電這個行業(yè)似乎不如光伏，但是架不住，風(fēng)電板塊的估值低啊。在通威，隆基50倍估值的時候，風(fēng)電的幾個龍頭，金風(fēng)科技18倍，明陽智能23倍。
然后從產(chǎn)業(yè)鏈的角度來說，風(fēng)塔和葉片占了主要的成本。
關(guān)于投資主線，浙商證券建議關(guān)注兩條主線——主機廠和核心零部件
1、主機廠短期業(yè)績彈性大
主機廠短期業(yè)績彈性大。一般主機廠收入確認(rèn)中當(dāng)年新簽訂單約占 25%，去年新簽訂單占比50%和前年新簽訂單占比25%。1)從招標(biāo)量來看，2019年、2020年國內(nèi)風(fēng)電機組招標(biāo)量分別為65.2GW、31.1GW;2)從招標(biāo)價格來看，以3MW機組為例，2019年6-12月平均價格為3875元/KW、2020年平均價格為3618 元/KW(不含塔筒價格)，而2021年3、4月平均招標(biāo)價格為2672元/KW，同比2019年6-12月下降31%，同比 2020年下降26%，因此主機廠2021年確認(rèn)收入中將有75%左右來自2019年、2002年簽訂的高價訂單;3)從零部件價格來看，陸上風(fēng)電經(jīng)歷2019年、2020年大幅搶裝，2021年不再補貼后零部件供應(yīng)價格也出現(xiàn)一定程度的下降。高價訂單確認(rèn)收入和陸上風(fēng)電零部件價格下跌帶來的剪刀差擴大將提升主機廠的毛利率。建議關(guān)注運達股份、明陽智能和金風(fēng)科技。
2、核心零部件
核心零部件看好市場規(guī)模較大、競爭格局良好的細(xì)分領(lǐng)域龍頭。推薦具備全球競爭優(yōu)勢、領(lǐng)先布局大型化鑄件的日月股份、行業(yè)集中度高的主軸供應(yīng)商金雷股份、國產(chǎn)化程的度低的軸承生產(chǎn)商新強聯(lián)，關(guān)注市場空間大、競爭格局較為分散的塔筒龍頭天順風(fēng)能、葉片供應(yīng)商中材科技。
風(fēng)力發(fā)電機組主要部件包括葉片、變頻器、齒輪箱、電氣控制系統(tǒng)、發(fā)電機、主軸、輪轂等。因驅(qū)動方式的不同，雙饋式和直驅(qū)式風(fēng)機零部件有所差異，主要涉及到有無齒 輪箱。以明陽智能 2.0MW 的雙饋式風(fēng)力發(fā)電機組風(fēng)機為例:單臺風(fēng)機售價639萬元，成 本 528萬元，其中葉片占材料成本比重最高(23.89%)，依次為齒輪箱(18.67%)、變槳 控制系統(tǒng)(17.05%)、發(fā)電機(6.67%)。
(圖片來源：veer圖庫)
