26日，鄭商所在其網上就動力煤期貨合約征求意見。據業內人士推測，動力煤期貨9月上市交易很可能成為現實。分析人士認為，動力煤期貨合約的設計更有利于國內煤炭企業參與現貨交割
動力煤期貨的上市步伐又向前邁進了一步。8月26日，鄭州商品交易所在其網上就動力煤期貨合約征求意見。
鄭商所披露，近日，中國證監會下發了《關于鄭州商品交易所開展動力煤期貨交易的批復》。為充分聽取市場意見，進一步完善相關規則和運作機制，促進市場穩定運行和功能發揮，現將《鄭州商品交易所動力煤期貨合約(草案)》、《鄭州商品交易所期貨交割細則(修正案)》、《鄭州商品交易所標準倉單管理辦法(修正案)》、《鄭州商品交易所期貨交易風險控制管理辦法(修正案)》的征求意見稿予以公布，歡迎社會各界提出寶貴意見和建議。
征求意見截止時間為9月2日。此前有業內人士向上證報記者透露，動力煤期貨很可能在今年第三季度上市交易。如今三季度已過大半，就是說，動力煤期貨9月上市交易很可能成為現實。而上證報記者就此征詢交易所內部相關人士時，該人士對此不置可否，只表示“上市時間表由證監會說了算”。
合約設計利于煤炭企業參與交割
根據動力煤期貨合約草案，動力煤交易代碼為TC，交易單位為200噸/手，報價單位為元/噸，最小變動價單位為0.2元/噸，最低交易保證金為合約價值的5%。
交割單位為5000噸。交割基準交割品為：收到基低位發熱量為5500千卡/千克，且干燥基全硫≤1%，全水≤20%的動力煤。
替代品及升貼水為：收到基低位發熱量≥4800千卡/千克，且干燥基全硫≤1%。其中，收到基低位發熱量為5000千卡/千克時，貨款結算價(四舍五入，保留小數點后兩位，下同)=交割結算價-90；4800千卡/千克≤收到基低位發熱量≤5300千卡/千克時，貨款結算價=(交割結算價-90)/5000×實測發熱量；收到基低位發熱量＞5300千卡/千克時，貨款結算價=交割結算價/5500×實測發熱量；當收到基低位發熱量超過6000千卡/千克的，按6000千卡/千克計算貨款。
針對動力煤長期儲存品質變化風險較大、鐵路運力較為緊張、現貨流通呈現“北煤南運、西煤東運、鐵海聯運”等特點，鄭商所擬采用指定港口車(船)板交割的實物交割制度，指定動力煤現貨市場主要中轉集散地的北方五港(秦皇島港、曹妃甸港、京唐港、天津港、黃驊港)和南方三港(福州港、廣州港、防城港)為實物交割地點。
上海中期期貨分析師蔣海輝認為，交割方面將全水指標加入，更為貼近現貨市場貿易現狀。比如蒙煤，其內水就相對較高，在現貨貿易中可能會進行一定的貼水。在交割結算價方面，是按照收到基低位發熱量5500大卡的標準進行，不過，如果是超過4800大卡以上的動力煤，也同樣可以進行交割，但會在交割結算價的基礎上加減相應的升貼水。例如交割結算價是550元/噸，用5000大卡的動力煤進行交割，則會扣除90元/噸的貼水，那么就是550-90=460元/噸。
還有分析人士認為，市場對升貼水的范圍可以接受，按照目前這個標準，能把低熱值的煤排除在期貨交割品以外，同時把部分國外品種排除在交割品種單之中，更有利于國內的煤炭企業參與現貨交割。
電力企業可期現“兩條腿走路”
國家統計局數據顯示，2012年我國煤炭產量36.6億噸，據中國煤炭資源網估算，動力煤產量約29.1億噸。從動力煤消費的行業結構看，我國動力煤的消費主要涉及電力、建材、冶金和化工等行業，其中電力行業是動力煤消費的主體。2012年，中國電力行業動力煤需求量為18.55億噸，占動力煤總消費量的62.23%。
業內人士認為，如今上市動力煤期貨，有利于完善市場體系、穩健企業經營、優化資源配置，緩解“煤電聯動”壓力，有利于“煤電一體化”的發展方向。
隨著我國煤炭行業市場化改革的深入推進，動力煤市場價格波動頻繁，給現貨企業帶來挑戰。以發熱量為5500千卡/千克動力煤在秦皇島港的港口平倉價為例， 2012年以來，動力煤價格進入下行通道，從年初的680元/噸一路跌至7月底的520元/噸，此后便處于低位震蕩過程中，年內波幅為30.8%。
當前，煤炭重點合同已經取消，煤炭、電力等相關企業經營模式將由“重點合同+市場合同”轉變為“長期協議+短期協議”，煤炭行業市場化改革邁上新臺階。在此背景下，諸如長期協議價格如何形成等一系列問題能否得到解決，不但關系到“無重點合同時代”煤炭產、運、需能否有效銜接，更是煤炭市場化改革能否有序推進的重要影響因素。動力煤的推出正好迎合了市場這一需求。業內人士認為，上市動力煤期貨通過形成公正、透明、權威的中遠期價格體系，能夠為煤炭、電力等上下游企業簽訂長、短期協議提供有效參考，減少定價分歧、降低交易成本、提高市場效率，是動力煤市場化改革的重要配套措施和煤炭市場體系進一步完善的重要內容。
對于電力企業來說，可通過期貨市場進行套期保值交易，實現現貨、期貨“兩條腿走路”，有效規避煤炭價格波動風險，緩解“煤電聯動”壓力。上證報記者獲悉，據鄭商所前期調研反饋的消息，五大發電集團相關受訪人員均對上市動力煤期貨表示贊同，認為能夠為消費企業提供規避風險的有效途徑，有利于電力行業可持續發展。
更為重要的是，動力煤的推出，可依托現貨市場的巨大規模，在風險可控的前提下，逐步實現發現價格和規避風險的功能，在國際市場上形成具有影響力的動力煤“中國價格”。
|
