“全球碳市場份額可能將超過石油，成為世界各國爭奪的焦點。”中國碳交易市場建設(shè)正在緊鑼密鼓地進行。在昨日于北京舉行的歐盟碳交易培訓(xùn)會上，國際碳交易協(xié)會（IETA）顧問黃杰夫表示，中國碳交易市場的發(fā)展對服務(wù)實體經(jīng)濟大有裨益，同時也是國際碳排放價格定價的重要國家。在中國碳交易市場的建設(shè)和可持續(xù)發(fā)展方面，他從培育流動性、金融合約/工具的選擇、交易所平臺建設(shè)及價格基準形成等四方面進行了闡述。
首先是如何培育碳交易市場流動性的問題。流動性是價格形成機制中重要一環(huán)。現(xiàn)階段，中國7家碳交易試點(現(xiàn)貨市場)活躍度堪憂。考慮到碳排放的價格發(fā)現(xiàn)在衍生品市場而不是現(xiàn)貨市場，集中精力發(fā)展真正服務(wù)控排企業(yè)的、符合國際標準的碳排放衍生品市場是必由之路。從歐盟、北美的加利福尼亞和魁北克市場、美國東北部的RGGI市場的發(fā)展經(jīng)驗看，這些地區(qū)碳市流動性幾乎全部來自控排企業(yè)和為其服務(wù)的金融機構(gòu)，散戶參與幾乎為零。因此中國全國碳市場建設(shè)，也應(yīng)由機構(gòu)主導(dǎo)。
其次是碳交易的金融合約/工具的選擇問題。大宗商品，包括碳排放的定價須依靠衍生品市場。如何建立碳市場“遠期曲線”，是參與市場的主體機構(gòu)最關(guān)心的問題。有了遠期曲線，控排企業(yè)不僅能看到即時的現(xiàn)貨價格，還可看到市場預(yù)期中的未來不同月份、不同季度、不同年份的價格。在此基礎(chǔ)上，控排企業(yè)可根據(jù)自身風險敞口和周期特點，制定有效且低成本的對沖策略。而在建立遠期曲線方面，國際上行之有效的金融工具主要有遠期合約、掉期合約、期貨合約和期權(quán)合約等。中國碳排放遠期和掉期的場外衍生品已進入實驗階段，對于這類嘗試，希望相關(guān)部門加以肯定和支持。國際上大型交易所衍生品交易數(shù)據(jù)顯示，其場外市場規(guī)模是場內(nèi)的6倍以上，對實體經(jīng)濟大有裨益。
第三是交易所平臺建設(shè)的問題。在交易所或交易平臺的治理結(jié)構(gòu)上，國際大型交易所基本都是上市公司形式；交易所運營，受監(jiān)管當局、股東、董事會、交易所會員等多方面制衡。交易所行業(yè)競爭充分。目前，國內(nèi)商業(yè)銀行、證券公司、期貨公司、基金公司等都出現(xiàn)了民營資本的身影，而中國股票、期貨交易所市場，以及7家碳排放交易平臺，尚無民營資本參與。呼吁放開交易所市場的民營準入門檻，鼓勵交易所充分競爭。
第四是碳排放的價格基準問題。經(jīng)過三年的發(fā)展，7家碳排放交易試點在配額分配、MRV和履約方面積累了一定經(jīng)驗，但在配額和CCER的交易方面也暴露出一些問題，主要是現(xiàn)貨價格透明度不足。未來，可考慮建立市場化、國際化的碳配額和CCER的價格基準。從國際經(jīng)驗來看，從利率、外匯、黃金、石油到電力等，價格基準發(fā)揮著重要的定價功能。而伴隨著監(jiān)管越來越嚴格，越來越多的價格基準采用了更透明、更抗操縱的實際交易的流程，而不是傳統(tǒng)的電話報價流程。未來中國碳排放價格基準的確立，可參照國際最新經(jīng)驗。同時，應(yīng)鼓勵不同的價格基準經(jīng)營機構(gòu)之間競爭，最終出線的基準，才能得到國內(nèi)碳市場參與主體甚至國際市場的認可。
黃杰夫表示，根據(jù)最新監(jiān)管框架，作為新興衍生品，全國碳市場將在明年正式上線。希望國內(nèi)控排企業(yè)、金融機構(gòu)和交易平臺以開放的態(tài)度，與國外碳交易行業(yè)協(xié)會、實體企業(yè)、金融、法律和會計等中介機構(gòu)來中國合作，按照市場化和國際化規(guī)范，共同搭建碳排放的場外衍生品交易、清算、報告、數(shù)據(jù)倉庫等核心系統(tǒng)，夯實中國成為碳排放國際定價中心的基礎(chǔ)。
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