在剛剛過去的一周，國內鐵礦石期貨價格延續跌勢，大商所鐵礦石主力合約價格暴跌64元/噸，跌幅高到7.61%，報收777.5元/噸，盤中最低下探至735元/噸的今年最低價位，而在5月12日，該合約曾創造出1358元/噸的歷史高位，據統計，目前鐵礦石期貨價格較今年5月的最高點，已經下降了超過40%。導致鐵礦石期貨大跌的主要原因是，市場形成共識，近期壓減粗鋼產量的政策將導致鐵礦石需求明顯降低，引發估值回調，價格持續下跌。
鐵礦石主連合約
鐵礦石上演瘋狂行情
去年以來，在中國旺盛需求的支撐下，加之海外生產商產量不及預期，以及大量資金對大宗商品的炒作，鐵礦石價格上演著瘋狂的行情，屢創新高。5月6日，普氏62%鐵礦石指數漲至202.65美元/噸，為歷史上首次突破200美元大關，5月7日普氏62%鐵礦石指數再創新高，達到212.75美元/噸，而在去年同期，普氏鐵礦石指數僅為80美元/噸左右，一年內的漲幅已經超過150%。
<供應端壟斷>
鐵礦石的貿易體系中，以澳大利亞、巴西為主要的供給方，這其中淡水河谷（VALE）、力拓（RIO）、必和必拓（BHP）和福蒂斯丘（FMG）四大鐵礦石供應商被稱為“Bigfour”，這四大礦商資源集中，形成行業壟斷。
<需求端旺盛>
中國是世界第一的鋼鐵生產國，每年消耗的鐵礦石占全球產量的三分之二，鐵礦石對外依存度約八成。海關總署數據顯示，2020年中國累計進口鐵礦砂及其精礦11.7億噸，同比增長9.5%，而同期全球產量為22.2億噸。國家統計局發布的數據顯示，1—6月份中國粗鋼產量56333萬噸，同比增長11.8%。海關總署數據顯示，2021年上半年，我國鐵礦石進口量同比增長2.6%，至5.61億噸，鐵礦砂進口均價每噸1075.8元，上漲了67.3%。
<金融端炒作>
世界主要經濟體為了支持經濟復蘇紛紛推出超級寬松貨幣政策和巨額財政刺激措施。寬松的貨幣政策推高了通脹預期，由于大宗商品通常被視為一種通脹對沖工具，因此大宗商品具有較強的投資吸引力，尤其是價格周期性較強的工業金屬。此外，財政刺激措施還令美元處于弱勢，美元和大宗商品之間往往呈現負相關，美元走弱導致大宗商品以其他貨幣計算的價格走低，從而提振需求和價格表現。鐵礦石作為大宗商品既具有商品屬性，又具有金融屬性，是吸引資金投資的重要領域。
減產壓縮粗鋼產量鐵礦石期貨、現貨價格大幅下降
6月中旬以來，河北、江蘇，山東等省陸續開始規劃、部署下半年鋼鐵產量壓減工作，這使得鐵礦石需求持續減弱。多位業內人士表示，限產預期導致鐵礦石期貨價格下跌，并帶動了現貨價格走弱，而現貨價格驟降又在短期內進一步抑制了下游企業的需求。這也是本輪鐵礦石價格快速下跌的主要原因。加上受天氣及疫情等因素影響，7月以來全國鋼企開工率、粗鋼日產量持續走低，很多鋼企都提前壓縮原料庫存。短期內鐵礦石市場將維持供給強需求弱的趨勢，后續礦價將整體偏弱震蕩運行。
此外，庫存高企，使得貿易商降價出貨。央視財經報道，全國45個港口的鐵礦石貿易庫存刷新近年新高，庫存累漲的背后是市場對鐵礦石現貨購買意圖的下降。從全國港口成交量來看，截至上周，全國主港鐵礦現貨日均成交79萬噸，環比下降29.8％。鐵礦石主力期貨合約價格快速下跌同時，港口現貨價格也出現較大的回調，近期日成交量大幅下降近80%。
據了解，隨著鐵礦石現貨價格急劇下跌，部分貿易商潛虧嚴重，急于降低庫存，及時止損。然而目前下游采購積極性低，市場交易氛圍低迷，導致貿易端鐵礦石采購和出貨節奏都有所放緩。鐵礦石貿易商坦承，都想著降庫存，但是整體現貨端成交很差，想出貨出不動，下游終端的采購積極性很低。很多貿易商的庫存沒有降下來，沒有果斷去出貨，造成現在這種巨大的潛虧，現在可能更不忍心去割肉止損。
在海外方面，疫情的反復使得各國經濟復蘇不如預期，對大宗商品的需求開始轉弱，而美國通脹壓力劇增，美聯儲加息預期不斷升溫。6月美國CPI同比上漲5.4%，創下了近13年來的最大漲幅。美聯儲也不斷在釋放信號，會對貨幣政策進行收緊，導致包括鐵礦石在內的大宗商品漲價動能減弱，市場整體避險情緒升溫，大量炒作資金紛紛止盈退出。
結語
自2020年底起，包括工信部在內的多個部門，均提出要堅決壓減粗鋼產量、確保粗鋼產量同比下降。然而2020年我國的粗鋼產量還是創下了10.59億噸的歷史最高紀錄。今年上半年，海內外對鋼材需求旺盛，在高額利潤的刺激下，除了限產嚴格的河北省以外，多地鋼鐵產量都顯著增長。由于上半年中國粗鋼產量已經達到了5.6億噸，同比增長了11.8%，所以要完成減產限產目標，下半年鋼鐵產量必然會大幅下降。7月以來，各地粗鋼產量壓減相繼落地且效果明顯。國家統計局在8月16日公布的數據顯示，7月國內粗鋼產量已經降至2020年4月以來的新低。這一趨勢，在8月得到延續。鋼鐵大省河北最新出臺的政策要求，省內今年粗鋼產量同比減少2171萬噸。其中，鋼鐵大市唐山市為做好2022年冬奧會期間唐山市空氣質量保障工作，要求2021年全市粗鋼產量同比壓減1237萬噸。
從供給端看，由于鐵礦石行情火熱，四大礦山都打算提高產量。根據淡水河谷、力拓、必和必拓和福蒂斯丘上半年產量及全年目標測算，下半年供應將大幅增加。
供需兩端一緊一松，鐵礦石價格將面臨更大的下行壓力。
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