在剛剛過去的一周，國內(nèi)鐵礦石期貨價格延續(xù)跌勢，大商所鐵礦石主力合約價格暴跌64元/噸，跌幅高到7.61%，報收777.5元/噸，盤中最低下探至735元/噸的今年最低價位，而在5月12日，該合約曾創(chuàng)造出1358元/噸的歷史高位，據(jù)統(tǒng)計，目前鐵礦石期貨價格較今年5月的最高點，已經(jīng)下降了超過40%。導致鐵礦石期貨大跌的主要原因是，市場形成共識，近期壓減粗鋼產(chǎn)量的政策將導致鐵礦石需求明顯降低，引發(fā)估值回調(diào)，價格持續(xù)下跌。
鐵礦石主連合約
鐵礦石上演瘋狂行情
去年以來，在中國旺盛需求的支撐下，加之海外生產(chǎn)商產(chǎn)量不及預期，以及大量資金對大宗商品的炒作，鐵礦石價格上演著瘋狂的行情，屢創(chuàng)新高。5月6日，普氏62%鐵礦石指數(shù)漲至202.65美元/噸，為歷史上首次突破200美元大關，5月7日普氏62%鐵礦石指數(shù)再創(chuàng)新高，達到212.75美元/噸，而在去年同期，普氏鐵礦石指數(shù)僅為80美元/噸左右，一年內(nèi)的漲幅已經(jīng)超過150%。
<供應端壟斷>
鐵礦石的貿(mào)易體系中，以澳大利亞、巴西為主要的供給方，這其中淡水河谷（VALE）、力拓（RIO）、必和必拓（BHP）和福蒂斯丘（FMG）四大鐵礦石供應商被稱為“Bigfour”，這四大礦商資源集中，形成行業(yè)壟斷。
<需求端旺盛>
中國是世界第一的鋼鐵生產(chǎn)國，每年消耗的鐵礦石占全球產(chǎn)量的三分之二，鐵礦石對外依存度約八成。海關總署數(shù)據(jù)顯示，2020年中國累計進口鐵礦砂及其精礦11.7億噸，同比增長9.5%，而同期全球產(chǎn)量為22.2億噸。國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1—6月份中國粗鋼產(chǎn)量56333萬噸，同比增長11.8%。海關總署數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，我國鐵礦石進口量同比增長2.6%，至5.61億噸，鐵礦砂進口均價每噸1075.8元，上漲了67.3%。
<金融端炒作>
世界主要經(jīng)濟體為了支持經(jīng)濟復蘇紛紛推出超級寬松貨幣政策和巨額財政刺激措施。寬松的貨幣政策推高了通脹預期，由于大宗商品通常被視為一種通脹對沖工具，因此大宗商品具有較強的投資吸引力，尤其是價格周期性較強的工業(yè)金屬。此外，財政刺激措施還令美元處于弱勢，美元和大宗商品之間往往呈現(xiàn)負相關，美元走弱導致大宗商品以其他貨幣計算的價格走低，從而提振需求和價格表現(xiàn)。鐵礦石作為大宗商品既具有商品屬性，又具有金融屬性，是吸引資金投資的重要領域。
減產(chǎn)壓縮粗鋼產(chǎn)量鐵礦石期貨、現(xiàn)貨價格大幅下降
6月中旬以來，河北、江蘇，山東等省陸續(xù)開始規(guī)劃、部署下半年鋼鐵產(chǎn)量壓減工作，這使得鐵礦石需求持續(xù)減弱。多位業(yè)內(nèi)人士表示，限產(chǎn)預期導致鐵礦石期貨價格下跌，并帶動了現(xiàn)貨價格走弱，而現(xiàn)貨價格驟降又在短期內(nèi)進一步抑制了下游企業(yè)的需求。這也是本輪鐵礦石價格快速下跌的主要原因。加上受天氣及疫情等因素影響，7月以來全國鋼企開工率、粗鋼日產(chǎn)量持續(xù)走低，很多鋼企都提前壓縮原料庫存。短期內(nèi)鐵礦石市場將維持供給強需求弱的趨勢，后續(xù)礦價將整體偏弱震蕩運行。
此外，庫存高企，使得貿(mào)易商降價出貨。央視財經(jīng)報道，全國45個港口的鐵礦石貿(mào)易庫存刷新近年新高，庫存累漲的背后是市場對鐵礦石現(xiàn)貨購買意圖的下降。從全國港口成交量來看，截至上周，全國主港鐵礦現(xiàn)貨日均成交79萬噸，環(huán)比下降29.8％。鐵礦石主力期貨合約價格快速下跌同時，港口現(xiàn)貨價格也出現(xiàn)較大的回調(diào)，近期日成交量大幅下降近80%。
據(jù)了解，隨著鐵礦石現(xiàn)貨價格急劇下跌，部分貿(mào)易商潛虧嚴重，急于降低庫存，及時止損。然而目前下游采購積極性低，市場交易氛圍低迷，導致貿(mào)易端鐵礦石采購和出貨節(jié)奏都有所放緩。鐵礦石貿(mào)易商坦承，都想著降庫存，但是整體現(xiàn)貨端成交很差，想出貨出不動，下游終端的采購積極性很低。很多貿(mào)易商的庫存沒有降下來，沒有果斷去出貨，造成現(xiàn)在這種巨大的潛虧，現(xiàn)在可能更不忍心去割肉止損。
在海外方面，疫情的反復使得各國經(jīng)濟復蘇不如預期，對大宗商品的需求開始轉(zhuǎn)弱，而美國通脹壓力劇增，美聯(lián)儲加息預期不斷升溫。6月美國CPI同比上漲5.4%，創(chuàng)下了近13年來的最大漲幅。美聯(lián)儲也不斷在釋放信號，會對貨幣政策進行收緊，導致包括鐵礦石在內(nèi)的大宗商品漲價動能減弱，市場整體避險情緒升溫，大量炒作資金紛紛止盈退出。
結(jié)語
自2020年底起，包括工信部在內(nèi)的多個部門，均提出要堅決壓減粗鋼產(chǎn)量、確保粗鋼產(chǎn)量同比下降。然而2020年我國的粗鋼產(chǎn)量還是創(chuàng)下了10.59億噸的歷史最高紀錄。今年上半年，海內(nèi)外對鋼材需求旺盛，在高額利潤的刺激下，除了限產(chǎn)嚴格的河北省以外，多地鋼鐵產(chǎn)量都顯著增長。由于上半年中國粗鋼產(chǎn)量已經(jīng)達到了5.6億噸，同比增長了11.8%，所以要完成減產(chǎn)限產(chǎn)目標，下半年鋼鐵產(chǎn)量必然會大幅下降。7月以來，各地粗鋼產(chǎn)量壓減相繼落地且效果明顯。國家統(tǒng)計局在8月16日公布的數(shù)據(jù)顯示，7月國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量已經(jīng)降至2020年4月以來的新低。這一趨勢，在8月得到延續(xù)。鋼鐵大省河北最新出臺的政策要求，省內(nèi)今年粗鋼產(chǎn)量同比減少2171萬噸。其中，鋼鐵大市唐山市為做好2022年冬奧會期間唐山市空氣質(zhì)量保障工作，要求2021年全市粗鋼產(chǎn)量同比壓減1237萬噸。
從供給端看，由于鐵礦石行情火熱，四大礦山都打算提高產(chǎn)量。根據(jù)淡水河谷、力拓、必和必拓和福蒂斯丘上半年產(chǎn)量及全年目標測算，下半年供應將大幅增加。
供需兩端一緊一松，鐵礦石價格將面臨更大的下行壓力。
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