隨著十八屆五中全會(huì)正式通過(guò)《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十三個(gè)五年規(guī)劃的建議》，我國(guó)開(kāi)啟了新一輪全面改革。“十三五”規(guī)劃建議提出了新的動(dòng)力和增長(zhǎng)點(diǎn)，但如何把脈中國(guó)經(jīng)濟(jì)“大變局”的內(nèi)外部有利環(huán)境及可能性，需要政府容忍短期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)放緩，同時(shí)破釜沉舟式地“革自己的命”。為此，當(dāng)今中國(guó)最具影響力的經(jīng)濟(jì)學(xué)家、企業(yè)家在這本《經(jīng)濟(jì)大變局，中國(guó)怎么辦？》提出了各自的見(jiàn)解和主張。不論各方對(duì)這些經(jīng)濟(jì)學(xué)家、企業(yè)家之言有多少保留，他們依據(jù)多年思考、調(diào)研給出的這些意見(jiàn)值得認(rèn)真對(duì)待。
“錢荒”根源與國(guó)資改革
很多人對(duì)我國(guó)現(xiàn)在發(fā)生的“錢荒”感到很不解，因?yàn)槲覈?guó)的貨幣流通量并不少，從廣義貨幣M1、M2來(lái)看，流通的貨幣量是很大的。為什么會(huì)發(fā)生“錢荒”？北大光華管理學(xué)院名譽(yù)院長(zhǎng)厲以寧分析原因有二：其一，我國(guó)正處于雙重轉(zhuǎn)型階段，第一個(gè)轉(zhuǎn)型是發(fā)展轉(zhuǎn)型，從農(nóng)業(yè)社會(huì)變成工業(yè)社會(huì)；第二個(gè)轉(zhuǎn)型是體制轉(zhuǎn)型，從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。在這兩個(gè)轉(zhuǎn)型過(guò)程中，農(nóng)村對(duì)貨幣需求量大增。農(nóng)民經(jīng)營(yíng)土地甚至開(kāi)辦小工廠，需要大量資金。其二，政府投資及貸款不配套。銀行將大部分貸款給了國(guó)有企業(yè)，民營(yíng)企業(yè)尤其小微企業(yè)很少能獲得貸款。貸不來(lái)款，民營(yíng)企業(yè)就慌了，因?yàn)槭稚蠜](méi)有資金，萬(wàn)一有好的投資機(jī)會(huì)，就丟失了；還有，如果資金鏈斷了，連企業(yè)日常運(yùn)行都會(huì)困難。
早前，厲先生及團(tuán)隊(duì)在廣東調(diào)查還發(fā)現(xiàn)，很多企業(yè)都有“超正常的貨幣儲(chǔ)備”，用當(dāng)?shù)仄髽I(yè)家的話說(shuō)叫“現(xiàn)金為王”。幾乎家家都有“超正常的貨幣儲(chǔ)備”，自然貨幣流通量就不夠了。
面對(duì)國(guó)資改革，很多人出于擔(dān)心，提出“國(guó)有經(jīng)濟(jì)從競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域全部退出”，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心原黨組書(shū)記、副主任陳清泰則認(rèn)為，“國(guó)有經(jīng)濟(jì)規(guī)模巨大，全部退出既不現(xiàn)實(shí)，也沒(méi)有必要。”他進(jìn)一步分析指出，在競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域，國(guó)有資本謀求“控制”，會(huì)扭曲市場(chǎng)；投資為了收益，對(duì)其他投資者不會(huì)造成不當(dāng)傷害。因此，國(guó)有資本“應(yīng)加大對(duì)公益性企業(yè)的投入，在提供公共服務(wù)方面作出更大貢獻(xiàn)”，國(guó)有資本關(guān)鍵問(wèn)題不是“退出”，而是在競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域與時(shí)俱進(jìn)地改變國(guó)有經(jīng)濟(jì)的功能，由過(guò)去看重對(duì)產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的“控制”轉(zhuǎn)向現(xiàn)在專注資本投資收益，是否退出由投資運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)分散地自主決策。國(guó)有資本的公共性不是表現(xiàn)為“退出”競(jìng)爭(zhēng)，而是體現(xiàn)在收益分配的公共性。可以設(shè)想，如果在資本市場(chǎng)上活躍著一個(gè)個(gè)追求財(cái)務(wù)收益的國(guó)有資本投資機(jī)構(gòu)，如同一些國(guó)家的一只只養(yǎng)老基金，必將對(duì)改善資本市場(chǎng)產(chǎn)生正面影響。
“一帶一路”戰(zhàn)略需要加上非洲
民生證券研究院副院長(zhǎng)、首席宏觀研究員管清友認(rèn)為，“一帶一路”戰(zhàn)略將對(duì)中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響——將重構(gòu)中國(guó)國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表、掀起國(guó)內(nèi)第四次投資熱潮，同時(shí)也標(biāo)志著新一輪企業(yè)并購(gòu)浪潮拉開(kāi)序幕，或許將迎來(lái)中國(guó)式的“黃金時(shí)代”。特別是新一輪企業(yè)并購(gòu)浪潮的興起，將是國(guó)有企業(yè)與民營(yíng)企業(yè)共同參與的一次全民狂歡，并為中國(guó)資本市場(chǎng)帶來(lái)一波“并購(gòu)牛”。與美國(guó)相比，中國(guó)式“黃金時(shí)代”的開(kāi)啟可能更多依賴結(jié)構(gòu)化紅利，需要在技術(shù)、人口、政策、市場(chǎng)等方面盤(pán)活存量、擴(kuò)大增量。譬如人口紅利方面，盡管中國(guó)絕對(duì)人口紅利正在消失，但“二胎政策”的放開(kāi)、對(duì)房地產(chǎn)改善型需求的刺激，與美國(guó)的“嬰兒潮”有異曲同工之妙。又如我國(guó)目前的整體科技水平與當(dāng)年的美國(guó)不可同日而語(yǔ)，但擁有更多的大學(xué)畢業(yè)生、更多的科研人員，在“互聯(lián)網(wǎng)+”引領(lǐng)的新一輪技術(shù)革命中，軟硬件也已達(dá)到一定水平，可以期待信息網(wǎng)絡(luò)、新能源、新材料、生命科學(xué)及先進(jìn)制造等技術(shù)的融合突破將為中國(guó)帶來(lái)一輪新的技術(shù)紅利。
與管清友的觀點(diǎn)相映成趣，光大證券首席宏觀分析師徐高提出，作為一個(gè)有著美好愿景的戰(zhàn)略，“一帶一路”要最終成功，需要處理好國(guó)內(nèi)與國(guó)外、政府與民間、長(zhǎng)期與短期三個(gè)關(guān)系，推進(jìn)就能少一些障礙，多一些進(jìn)展。
談?wù)撏粋�(gè)話題，林毅夫卻有他的新視野：“‘一帶一路’需要加上非洲。”他給出的理由頗為充分：“一帶一路”是以基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通為主，以產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移為輔。在非洲這個(gè)地方，我們可以產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移為主，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為輔。這就像車子的兩個(gè)輪子，是我們對(duì)外發(fā)展合作的兩個(gè)支撐點(diǎn)。
是資本駕馭權(quán)力，還是權(quán)力繼續(xù)掌控資本
30多年的改革史，一言以蔽之，是權(quán)力對(duì)資本解除封殺的歷史，或允許資本存在和萌芽的歷史。在改革開(kāi)放中，權(quán)力部分釋放了資本，自己也變得強(qiáng)壯。當(dāng)資本的狼性被部分解除封印后，現(xiàn)在慢慢恢復(fù)成一只獵犬。這也許是目前中國(guó)最好的狀態(tài)，一個(gè)強(qiáng)健的當(dāng)家人和一只靈敏的獵犬。但兩者間該如何平衡，是資本駕馭權(quán)力，還是權(quán)力繼續(xù)掌控資本，或是并駕齊驅(qū)？這是左右中國(guó)資本市場(chǎng)的主要問(wèn)題。財(cái)新網(wǎng)專欄作者樂(lè)平用“現(xiàn)在”和“未來(lái)”的對(duì)比方式談了他的觀點(diǎn)：現(xiàn)階段的資本市場(chǎng)“一半是海水，一半是火焰”，股市既有資本的屬性，又有極強(qiáng)的權(quán)力屬性。這一階段決定投資價(jià)值的一方面是資本屬性的回歸，另一方面是權(quán)力控制的進(jìn)退。在未來(lái)的資本市場(chǎng)，當(dāng)股票的資本屬性得到足夠的充實(shí)，那時(shí)候所謂的牛熊才是股市的牛熊。如果資本在GDP的增長(zhǎng)中起到更大的作用，同時(shí)股票也體現(xiàn)了資本創(chuàng)造價(jià)值的能力，那時(shí)股市和GDP的相關(guān)性會(huì)自然而然地增加。
從樂(lè)平的分析中不難發(fā)現(xiàn)，當(dāng)過(guò)去人們仰望權(quán)力會(huì)帶來(lái)公平正義和保障的時(shí)候，可曾想到它竟然會(huì)成為最大的枷鎖；反之，當(dāng)今天人們熱情擁抱撫摸市場(chǎng)和資本時(shí)，可曾想到它的嗜血本性和前面數(shù)代人為馴服它而前赴后繼的努力。在歷史大潮的正反合中，數(shù)代人匆匆過(guò)去。我們也許能看到一個(gè)資本屬性不斷加強(qiáng)的資本市場(chǎng)，這正是今天中國(guó)資本市場(chǎng)最值得關(guān)注的根本特征。
傳統(tǒng)銀行的“互聯(lián)網(wǎng)金融”還在路上
互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)是什么？到底互聯(lián)網(wǎng)是本體，還是金融是本體？這個(gè)討論爭(zhēng)論從未停止過(guò)，但爭(zhēng)論雙方似并沒(méi)在一個(gè)平臺(tái)上用一個(gè)語(yǔ)境體系交流，像是在隔山打牛。對(duì)此，中國(guó)銀行網(wǎng)絡(luò)金融部副總經(jīng)理董俊峰的分析頗為清晰明了：BAT（百度、阿里巴巴、騰訊）做金融，是從互聯(lián)網(wǎng)出發(fā)，所以他們會(huì)稱自己是“互聯(lián)網(wǎng)+金融”，是長(zhǎng)尾在顛覆傳統(tǒng)金融的壟斷。傳統(tǒng)銀行、證券、保險(xiǎn)和基金業(yè)做金融，從金融出發(fā)，因此在思維方式上往往被叫做“金融+互聯(lián)網(wǎng)”，是傳統(tǒng)金融嫁接互聯(lián)網(wǎng)，雖自稱“金融為本”，但似乎至今未秀出強(qiáng)健肌肉。那么在這個(gè)從“廟堂”到“草根”都在對(duì)“互聯(lián)網(wǎng)+”充滿期待的大變革時(shí)代，這兩種出發(fā)原點(diǎn)不同的金融創(chuàng)新，到底是相向而行呢，還是漸行漸遠(yuǎn)？目前看來(lái)，趨勢(shì)應(yīng)該是前者，兩個(gè)群體都在向中間地帶也即理想狀態(tài)的“生態(tài)金融”邁進(jìn)，并將最終交匯為一種新的金融要素稟賦。
如果非要比較兩個(gè)群體的差異，董俊峰認(rèn)為兩者“各有優(yōu)勢(shì)”。“互聯(lián)網(wǎng)+金融”的先天優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在：互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)體驗(yàn)，體現(xiàn)趣味性、互動(dòng)性、利益性，這顯然是要看“90后”們的價(jià)值取向；互聯(lián)網(wǎng)已構(gòu)筑各自領(lǐng)域的流量入口，形成人群的聚集和口碑效應(yīng)；在互聯(lián)網(wǎng)入口搭載低門檻金融服務(wù)，強(qiáng)調(diào)便利性甚于強(qiáng)調(diào)安全性。
但“金融+互聯(lián)網(wǎng)”的后發(fā)優(yōu)勢(shì)也毫不遜色：結(jié)構(gòu)化金融服務(wù)的高技術(shù)門檻，需要人才和技術(shù)積累，如金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)；有強(qiáng)資本杠桿約束，如網(wǎng)絡(luò)融資、供應(yīng)鏈融資；有長(zhǎng)時(shí)間信用積累和行業(yè)洞察，如金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)和托管、交易銀行業(yè)務(wù)。所以，“金融+互聯(lián)網(wǎng)”的優(yōu)勢(shì)，會(huì)在網(wǎng)絡(luò)融資以及需要復(fù)雜組合、集成的結(jié)構(gòu)化金融服務(wù)，如金融市場(chǎng)、財(cái)富管理和大資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。當(dāng)然，傳統(tǒng)銀行的“互聯(lián)網(wǎng)金融”還在路上。于是，大家能有機(jī)會(huì)看到工行e-ICBC的品牌發(fā)布、建行的善融商務(wù)、中行的中銀易商（“4-6-4戰(zhàn)略”），還能感受到市場(chǎng)關(guān)注著平安的陸金所、招商的小企業(yè)e家、民生和興業(yè)的直銷銀行，但無(wú)論是客戶規(guī)模還是服務(wù)模式，都還遠(yuǎn)未達(dá)到“奇點(diǎn)效應(yīng)”。
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