截至4月21日，48家建材行業(yè)上市公司發(fā)布了2015年年報，主營業(yè)務涵蓋水泥、玻璃、陶瓷等傳統(tǒng)建材領域，以及耐火材料、新型建材、科研服務、工程等領域。通過梳理年報記者發(fā)現(xiàn)，共計28家上市企業(yè)營業(yè)收入同比出現(xiàn)下降，營收同比增加的企業(yè)不足總數(shù)一半。
在歸屬上市公司股東凈利潤一欄中，出現(xiàn)虧損的有7家企業(yè)，17家企業(yè)凈利潤同比下降。其中，凈利潤同減最多的5家企業(yè)為水泥行業(yè)的冀東(232元/噸，1.61%)水泥、青松建化，耐火材料行業(yè)的瑞泰科技，以及玻璃行業(yè)的耀皮玻璃和三峽新材，降幅均超過6倍，最高者多達106倍。同時，盈利超過一倍的6家企業(yè)分別是洛陽玻璃、中材國際、西藏天路、兔寶寶、西水股份和中國巨石。
可以看出，在2015年國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩、房地產(chǎn)市場需求下滑，以及行業(yè)產(chǎn)能過剩和惡性競爭的影響下，建材行業(yè)進入了利潤大幅下滑、經(jīng)營效益低下的困局，行業(yè)業(yè)績呈現(xiàn)低迷狀態(tài)。為實現(xiàn)艱難突圍，不少上市公司采取積極措施謀求轉(zhuǎn)型升級，一批選擇高端化、信息化、綠色化發(fā)展的企業(yè)盈利能力顯著增長，競爭實力大幅提升。面對傳統(tǒng)建材產(chǎn)品的過剩產(chǎn)能和日益惡化的市場競爭環(huán)境，加強行業(yè)供給側(cè)結(jié)構性改革刻不容緩。
水泥：區(qū)域產(chǎn)能過剩拖累逾七成企業(yè)出現(xiàn)下滑或虧損
從15家水泥上市公司交出的2015年業(yè)績報表可以看出，水泥板塊在去年建材業(yè)中整體形勢表現(xiàn)最為嚴峻。縱觀15家發(fā)布年報的上市公司，只有3家盈利同比增加，凈利潤同比減少的企業(yè)數(shù)量占比達80%，逾七成企業(yè)營業(yè)收入和凈利潤同比均出現(xiàn)減少。
綜合之前發(fā)布的業(yè)績預告可以看出，華東、中南區(qū)域企業(yè)表現(xiàn)優(yōu)于西北區(qū)域。其中年報下滑幅度在50%以內(nèi)的包括金隅(242.5元/噸，3.19%)股份、海螺(246.44元/噸，0.13%)水泥、塔牌集團；下滑幅度在50%~80%的有萬年青、祁連山(242.5元/噸，0%)、上峰水泥(222.5元/噸，0%)、華新(290元/噸，0%)水泥、寧夏建材；業(yè)績出現(xiàn)虧損的有冀東水泥、青松建化和亞泰(342.5元/噸，0%)集團。
已發(fā)布年報的15家企業(yè)中，傳統(tǒng)水泥行業(yè)代表青松建化、冀東水泥和天山(305元/噸，0%)股份，以-10670.6%、-5041.29%和-307.93%的凈利潤同比降幅位居水泥領域業(yè)績虧損幅度最高的三位，虧損額分別為6.81億元、17.15億元和5.25億元。
而在營收同比增加的4家企業(yè)中，西水股份以72.58%位居第一，凈利潤達1.78億元，同比增加108.87%的良好成績脫穎而出。這主要因為2015年西水股份將業(yè)務主要集中在子公司天安財險，在停產(chǎn)和出售水泥業(yè)務后，西水股份去年的經(jīng)營業(yè)績基本由天安財險貢獻。其另一子公司包頭西水水泥因停產(chǎn)，業(yè)務處于停頓階段，其他兩家新成立的子公司尚未開展新業(yè)務。
不同于西水股份的跨行業(yè)轉(zhuǎn)型，另外兩家凈利潤同比增加的水泥企業(yè)——西藏天路和葛洲壩通過自身的管理模式創(chuàng)新、加大投資力度，以及拓展產(chǎn)業(yè)鏈等方式實現(xiàn)了高增長。其中，西藏天路凈利潤1.46億元，同比增加129.18%；葛洲壩凈利潤26.83億元，同比增加26.02%。
西藏天路在公告中將盈利歸因于公司在建筑方面的項目管理規(guī)范化、精細化，以及建材方面管理模式創(chuàng)新和投資力度的加大。有市場人士表示，西藏天路去年全年業(yè)績凈利潤與前三季度相當，短期內(nèi)看公司股市走勢受大盤影響較大。
葛洲壩2015年通過PPP發(fā)力、海外拓展與環(huán)保并購推動新一輪成長，打造了建筑、地產(chǎn)、裝備、水泥、民爆、環(huán)保和運營等完整的一體化產(chǎn)業(yè)鏈。據(jù)其年報顯示，公司2015年每股收益0.583元，擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.75元（含稅）。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入822.75億元，同比增長14.9%。
據(jù)悉，葛洲壩公司2015年訂單金額達1816億元，其環(huán)保業(yè)務2015年下半年至年底營業(yè)收入約為65.6億元，實現(xiàn)利潤總額1.55億元，已成為其第二大業(yè)務板塊。與此同時，2015年新簽PPP合同超過530億元，占比接近30%。市場人士稱其已呈現(xiàn)PPP“龍頭”屬性。2016年公司的“一帶一路”事業(yè)在中國能建港股上市的帶動下愈加興旺，因此國泰君安對其給予了增持評級。
對比與以上企業(yè)的良好表現(xiàn)，青松建化2015出現(xiàn)大幅虧損，其業(yè)績的下降幅度在水泥業(yè)內(nèi)，乃至在整個建材行業(yè)內(nèi)排名第一。
青松建化2015年度虧損6.81億元，凈利潤同比下降10667.51%，全年實現(xiàn)營業(yè)收入17.54億元，同比減少35.76%。記者注意到，這已經(jīng)是青松建化連續(xù)5年凈利潤下降，其2011年至2015年的凈利潤分別為4.65億元、1.16億元、0.87億元、0.06億元、-6.81億元，2015年為其上市以來的首次虧損。
青松建化將此歸因于企業(yè)所在的新疆水泥產(chǎn)能全面過剩導致區(qū)域市場疲弱，水泥銷量、價格大幅下降。此外，產(chǎn)能利用率較低、資產(chǎn)質(zhì)量和運營能力下降也是導致公司虧損的主要因素。據(jù)悉，青松建化擁有產(chǎn)能超過2000萬噸，當前產(chǎn)量685.0萬噸，產(chǎn)量比上年減少19.3%，產(chǎn)能利用率不足34.2%，低于區(qū)域平均水平。
同樣表示業(yè)績受困于區(qū)域產(chǎn)能過剩的是冀東水泥，2015年其業(yè)績下滑幅度在業(yè)內(nèi)排名第二。
報告顯示，冀東水泥2015年虧損17.15億元，同比盈轉(zhuǎn)虧，凈利潤同比下降5041%。報告期內(nèi)每股虧損1.273元，去年全年公司實現(xiàn)營業(yè)收入111.08億元，同比下降29.09%。
冀東水泥表示，2015年度公司所屬區(qū)域水泥產(chǎn)能嚴重過剩，公司所在的“三北”區(qū)域供需矛盾不斷在擴大以及房地產(chǎn)等下游行業(yè)狀況不佳，導致區(qū)域市場需求低迷加劇。公司水泥銷量大幅下降且售價降低幅度大于成本降低幅度，造成公司水泥主業(yè)產(chǎn)生重大虧損，且為公司上市以來第一次年度虧損。2016年冀東水泥經(jīng)營目標是水泥銷量7200萬噸，同比提高20%，生產(chǎn)消耗持續(xù)下降，整體業(yè)績將大幅改善。
值得注意的是，本月18日金隅股份與冀東水泥進行重大戰(zhàn)略合作，市場預計兩家企業(yè)有望實現(xiàn)水泥業(yè)務的戰(zhàn)略整合（區(qū)域市占率合計超過50%），在京津冀一體化推進浪潮中市場期待看到冀東水泥實現(xiàn)破局。
除以上兩家水泥企業(yè)之外，天山股份2015年虧損5.25億元，凈利潤下降307.93%，使之成為去年水泥行業(yè)虧損的三家企業(yè)之一。公司表示，由于受市場供求關系影響，水泥銷量及銷售價格較去年同期均有所下降，導致利潤較去年同期有較大幅度下滑。
玻璃：布局高端謀轉(zhuǎn)型漸成趨勢
已發(fā)布2015年年報的7家玻璃上市公司中，營業(yè)收入和凈利潤同比均增的有4家，凈利潤同比增加由高到低分別為洛陽玻璃580.55%、亞瑪頓45.41%、福耀玻璃17.36%和方興科技1.26%。凈利潤同減的2家企業(yè)中，耀皮玻璃虧損額最大，達3.64億元，三峽新材緊隨其后，虧損0.66億元。綜合之前發(fā)布業(yè)績預告的玻璃企業(yè)，深加工玻璃領域除秀強股份、亞瑪頓之外，其他企業(yè)表現(xiàn)較為平淡。金晶科技預計扭虧為盈，旗濱集團、南玻A業(yè)績出現(xiàn)下滑。
對于洛陽玻璃來說，2015年的關鍵詞非“轉(zhuǎn)型”莫屬。通過資產(chǎn)重組，洛陽玻璃2015年剝離普通浮法玻璃業(yè)務，置入擁有良好市場前景的高端超薄玻璃業(yè)務，實現(xiàn)了成功轉(zhuǎn)型，財務指標得到大幅改善。2015年報凈利潤1.44億元，同比增長近6倍，營業(yè)收入達6.62億元。基于超薄玻璃的技術壁壘無法短期復制，市場對其未來盈利能力十分看好。
福耀玻璃2015年繼續(xù)深耕汽車玻璃市場，2015年實現(xiàn)營業(yè)收入135.73億元，同比增長4.99%。其中，汽車玻璃實現(xiàn)主營業(yè)務收入人民幣131.38億元，同比增長5.61%。同時福耀玻璃發(fā)力功能性模塊集成產(chǎn)品為特點的高附加值產(chǎn)品，占比達30%，自主研發(fā)具備國際領先前沿技術的產(chǎn)品已初具規(guī)模。報告期內(nèi)，福耀玻璃實現(xiàn)凈利潤26.05億元，同比增長17.37%，每股收益1.1元，擬向全體股東每10股分配現(xiàn)金股利人民幣7.5元。
受益于2015年光伏行業(yè)的高景氣，以亞瑪頓的組件、電站業(yè)務穩(wěn)健增長。2015年公司實現(xiàn)營業(yè)收入約10.9億元，同比增加26.6%；凈利潤約5456萬元，同比增44.3%。公司擬每10股派現(xiàn)0.4元。海通證券預計，公司超薄雙玻組件有望實現(xiàn)不少于100MV銷售量，將成為其2016年業(yè)績核心增長點。
方興科技2015年也有不俗表現(xiàn)，完成了對國顯科技的收購，同時更名“凱盛科技”整合優(yōu)質(zhì)集團資源，成為中國建材集團旗下新玻璃、新材料業(yè)務的產(chǎn)業(yè)平臺，總資產(chǎn)和營收均穩(wěn)步提升。2015年度總資產(chǎn)達46.01億元，同比增長89.24%，營業(yè)收入11.30億元，同比增長19.9%，歸母凈利潤1.11億元，同比增長1.48%。
雖然方興科技僅于去年12月對國顯科技實現(xiàn)并表，國顯對上市公司凈利潤貢獻僅為2192.16萬元，但市場人士表示，隨著國顯科技與華益公司的協(xié)同效應逐步顯現(xiàn)，2016年公司電子信息顯示業(yè)務發(fā)展值得期待。
與以上三家發(fā)力新玻璃產(chǎn)品從而獲得較強盈利能力的企業(yè)不同，從事傳統(tǒng)玻璃生產(chǎn)的三峽新材2015年表現(xiàn)低迷。公司去年實現(xiàn)營業(yè)收入10.07億元，同比下降22.68%，歸屬于上市公司股東的凈利潤-6627萬元，同比下降682.51%。對此，三峽新材在年報中表示，受國內(nèi)經(jīng)濟下行影響，玻璃行業(yè)整體持續(xù)低迷，產(chǎn)品價格下行明顯。同時，受環(huán)保硬約束，公司在保持除塵脫硫系統(tǒng)穩(wěn)定運行的同時投資8000萬元實施脫硝設施建設。在環(huán)保設施建設及運行管理對接過程中，產(chǎn)品產(chǎn)質(zhì)量受到較大影響。
金剛玻璃核心主業(yè)為安防玻璃。2015年公司在安防玻璃、鋼門窗防火型材，以及光伏領域收入均出現(xiàn)大幅下降。其中，安防玻璃2015年同比降約26.37%，降幅顯著擴大；鋼門窗防火型材實現(xiàn)收入約8125萬元，同比降約4.49%；光伏玻璃因競爭激化全年實現(xiàn)收入約418萬元，同比降約57.6%。2015年全年實現(xiàn)收入約3.50億元，同比降19.23%；歸母凈利潤約462萬元，同比降76.08%。公司擬每10股派現(xiàn)0.02元。
值得注意的是，在以上核心業(yè)務之外，金剛玻璃2015年積極謀劃轉(zhuǎn)型。公司收購新加坡OMG公司100%股權，主要投向WIFI熱點、虛擬現(xiàn)實及增強現(xiàn)實、大數(shù)據(jù)分析等建設。OMG公司2016-2018年利潤承諾分別為4500、5000、5500萬美元。金剛玻璃表示，后續(xù)OMG在鞏固海外優(yōu)勢地位的同時將加大國內(nèi)市場開拓，其創(chuàng)新技術價值的發(fā)揮值得期待。
耀皮玻璃公司2015年在傳統(tǒng)建筑玻璃領域內(nèi)收入均出現(xiàn)下降，但在汽車加工玻璃領域?qū)崿F(xiàn)收入6.16億元，同比上年增加36.72%。公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入27.48億元，同比下降4.09%，虧損3.64億元，同比下降782.74%。公司將虧損原因同樣歸因于行業(yè)產(chǎn)能過剩和激烈的市場競爭，導致經(jīng)營利潤大幅下降。同時，基于行業(yè)去產(chǎn)能的背景，公司出于謹慎性原則對部分生產(chǎn)線計提了資產(chǎn)減值準備。
可以看出，從事傳統(tǒng)玻璃生產(chǎn)企業(yè)的抗風險能力嚴重低于采取轉(zhuǎn)型升級措施、發(fā)展新玻璃產(chǎn)品的企業(yè)。在未來房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)調(diào)整，國內(nèi)汽車玻璃工業(yè)增幅收窄的背景下，玻璃行業(yè)轉(zhuǎn)型升級，走信息化、綠色化、高端化之路迫在眉睫。
求新求變提升抗風險能力和盈利水平
觀察去年凈利潤同比增加幅度較大的企業(yè)可以發(fā)現(xiàn)一個特點，就是這些企業(yè)并不保守單一傳統(tǒng)主業(yè)，而是積極探索，不斷開發(fā)新材料、新領域和新方向，借此提升企業(yè)抗風險能力和盈利水平，實現(xiàn)逆勢增長。
綜合之前發(fā)布的業(yè)績預告，新型建材領域偉星新材、東方雨虹、永高股份業(yè)績增速均有望實現(xiàn)15%-22%左右增長。
除以上企業(yè)之外，主營業(yè)務為裝飾板材的兔寶寶2015年其凈利潤增速大幅高于營收增速。這一方面是兔寶寶在經(jīng)銷網(wǎng)絡、品牌營銷、產(chǎn)品延展等方面多年深耕后進入收獲期，實現(xiàn)了銷量增長，其裝飾板材銷量合計同比增加26%；另一方面，其將電商全網(wǎng)營銷定位為第二主業(yè)，潛力巨大。2015年兔寶寶利用資本平臺進行跨界拓展，收購了杭州多贏網(wǎng)絡科技有限公司100%股權。目前多贏已專門組建團隊負責公司電商運作，憑借豐富電商運營經(jīng)驗，公司O2O全屋定制平臺打造有望進一步加速。多種因素影響之下，2015年兔寶寶實現(xiàn)營收16.47億元，同比增長16.63%，歸屬凈利潤9749萬元，同比增長127.83%。
新材料行業(yè)的中國巨石2015年實現(xiàn)營業(yè)收入70.55億元，同比增長12.55%；歸屬于上市公司凈利潤9.83億元，同比增長107.16%。基本每股收益1.1265元。定增發(fā)行完成后，公司總資產(chǎn)與凈資產(chǎn)均大幅增加，資產(chǎn)負債率從78.82%降至59.34%,優(yōu)化了資產(chǎn)負債結(jié)構。同時，強大的研發(fā)投資和運營管理水平提高也為公司帶來了較強盈利能力。在需求平穩(wěn)增長的預期和混改試點影響下，市場對其2016年表現(xiàn)十分看好。
嘉寓股份2015年在積極推進區(qū)域化經(jīng)營戰(zhàn)略同時，運用互聯(lián)網(wǎng)思維，在國內(nèi)率先搭建起基于網(wǎng)絡的線上銷售與服務平臺，建立全新的零售體系，實現(xiàn)節(jié)能門窗O2O模式戰(zhàn)略布局。與此同時，嘉寓股份作為專業(yè)節(jié)能門窗、幕墻整體解決方案提供商，積極探索發(fā)展綠色建材，推進歐洲薩帕合作項目的同時，加大自主研發(fā)力度，消化吸收引進的國際先進技術，完善自主品牌的LUXSYS系統(tǒng)，逐步從全產(chǎn)業(yè)鏈的經(jīng)營模式向以系統(tǒng)產(chǎn)品研發(fā)、技術服務為重心的輕資產(chǎn)化經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型。2015年嘉寓股份凈利潤增長逾4成，營業(yè)收入為20.98億元，同比增長了14.43%。
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