摘要：受新能源汽車終端帶動，預計2020年中國電動車全年產量超過180萬輛，帶動動力電池需求增速有望超過40%；受動力電池終端市場增長拉動，2019年動力電池市場出貨量71GWh，同比增長9.4%，進而帶動負極材料市場出貨量增長。
高工產研鋰電研究所（GGII）調研數據顯示，2019年中國鋰電池負極材料市場出貨量26.5萬噸，同比增長38%。其中人造石墨出貨量20.8萬噸，占比負極材料總出貨量78.5%，相比2018年占比提升9.2個百分點。
2019年負極材料市場出貨量保持穩速增長，主要原因有：
1）受動力電池終端市場增長拉動，2019年動力電池市場出貨量71GWh，同比增長9.4%，進而帶動負極材料市場出貨量增長；
2）市場對高倍率、快充型產品應用進一步增多，進而帶動人造石墨出貨量快速增長，2019年人造石墨出貨量為20.8萬噸，同比增長56.3%；
3）以貝特瑞、江西紫宸、寧波杉杉為代表的企業出口量繼續增加，其中受LG以及松下動力電池出貨量增長帶動，杉杉與貝特瑞出口量增量明顯；
4）國內小動力、通訊儲能市場爆發，帶動鋰電池出貨量增加，進而帶動負極出貨量增長。
數據來源：高工產研鋰電研究所（GGII），2020年2月
從負極材料市場情況看，2019年負極材料市場主要有以下特點：
1）凱金基于自身客戶結構以及營銷戰略變化，其2019年出貨量繼續大幅增長，穩居第四位，與前三位差距進一步縮小；
2）內蒙古地區石墨化產能進一步釋放，使石墨化加工費用下降超過20%，進而帶動負極價格下行；
3）貝特瑞出貨量占比仍居第一，第2-4名企業出貨量差距逐漸縮小，受海外動力電池企業出貨量增加帶動，杉杉以及貝特瑞負極材料出口量占比進一步提升。
從價格走勢來看，2018-2019年負極材料市場價格整體呈下降走勢，2019年4季度人造石墨價格同比下降14%，天然石墨價格同比下降11.4%。價格下降的主要原因包含以下兩方面：
1）石墨化產能釋放以及規模化效應導致石墨化價格持續下行，目前石墨化委外加工的市場均價在1.8-2.2萬元/噸，自建石墨化加工的成本在1.2-1.4萬元/噸，價格下降幅度達20%-40%；
2）2019年針狀焦產能逐步釋放，導致針狀焦價格相比2018年下降幅度60%-70%，價格區間維持在0.85-1.2萬元/噸。
GGII預計，2020年隨著針狀焦產能以及石墨化產能進一步釋放，負極材料價格將進一步下滑。
數據來源：高工產研鋰電研究所（GGII），2020年2月
2020年鋰電池負極材料市場仍將維持快速增長，主要原因有以下幾方面：
1）受新能源汽車終端帶動，預計2020年中國電動車全年產量超過180萬輛，帶動動力電池需求增速有望超過40%，進而帶動負極材料呈現快速增長；
2）海外動力電池企業如LG、松下以及SKI等產能釋放加速，負極需求量增加，有望進一步提升國內負極材料出口量規模；
3）快充型、倍率型電池仍將是市場發展重要方向，人造石墨負極材料占比有望超過80%，帶動負極材料市場整體增長。
負極材料市場整體仍將維持快速增長，但產值增速較緩，行業資金鏈壓力較大，毛利率仍較低。2020年負極材料市場預計將存在以下特點：
1）頭部企業自建石墨化工廠以及石墨化產能釋放進一步加速，節能降耗成為石墨化基地首選；
2）頭部企業大客戶綁定進一步深化，二線梯隊負極材料企業國外動力電池企業布局加速；
3）針狀焦市場受產能釋放影響，價格有望進一步下調超過10%，隨著石墨化產能釋放以及規模化效應顯現，石墨化加工價格有望下降到1-1.1萬元/噸，人造石墨材料價格仍將維持2%-5%幅度下降。
未來三年，負極材料市場競爭將進一步加劇，低端重復產能將被淘汰，擁有核心技術和優勢客戶渠道的企業才能獲得長足的發展，市場集中度將進一步提升，這對二三線負極材料企業而言，經營壓力加大。
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