【前言】本輪焦炭價格從8月份開始上漲，單月頻率上漲50元/噸。國慶節后，山西淘汰產能嚴格執行，導致焦炭供應持續緊張，價格上漲頻率增加，截至目前已累計上漲300元/噸，且第七輪漲價個別鋼廠已接受漲價，全面落地指日可待。目前山西準一級出廠含稅2000-2050元/噸，唐山準一級到廠2150-2170元/噸。
短期局部供應緊張
支撐焦炭價格上漲的主要因素是供應短期局部性減縮。10月份以來，山西地區去產能有序進行，截至目前累計淘汰700萬噸左右，11月份仍有600萬噸左右的產能即將淘汰;新增產能700萬噸左右，尚未完全投產，淘汰與新增比例失衡，供應持續萎縮。
焦化廠利潤保持高位，生產積極性較高;山西地區除淘汰產能企業停產外，其他正常生產。華東地區焦企生產積極，開工保持高位水平，西北內蒙地區焦企開工有所回升。中南部分焦企有錯峰生產，開工小幅下滑;其他地區穩為主。焦企庫存維持低位水平，穩中回落趨勢運行。
供需緊平衡轉向階段性供不應求
1-9月份，全國生鐵產量6.65億噸，同比增長3.8%，生鐵累計日產242.88萬噸，同比增長3.42%。1-9月份，全國焦炭產量3.5億噸，同比下降0.9%。
從焦炭的社會庫存走勢來看，庫存持續下行，生鐵產量保持高位增長，9月份生鐵產量略有回落，但仍處于高位水平。對焦炭需求較旺盛。年初焦炭社會庫存866萬噸，持續下行趨勢運行，當前焦炭社會庫存710萬噸，較年初下降156萬噸。
圖：焦炭社會庫存與生鐵產量對比圖
鋼廠需求穩中增加
近日國內高爐開工率有所回落，但仍處高位水平，對焦炭仍有一定需求。11月上旬生鐵平均日產190.77萬噸，環比增長1.05%、同比增長8.62%;生鐵產量增加，焦炭需求增加。鋼廠焦炭庫存略增，可用天數12.8天，較上周增加0.5天。個別地區鋼廠采購略緩。
圖：鋼廠焦炭庫存可用天數
焦炭供應或將持續緊張
除山西已淘汰產能外，11月仍有600萬產能被關停，12月底約500萬噸左右。河北地區2020年底需退出的產能有1527.6萬噸，其中已關產能347萬噸，還需退出1180.6萬噸。河南省4.3米焦爐產能1200萬噸。其中，今年已關停4.3焦爐在產產能160萬噸，年底待關停1010萬噸。三個主產地省份將淘汰3290萬噸焦炭產能，而新增產能僅1214萬噸，且投產初期焦炭產量不穩定，實際產量有限，整體供應仍將持續。
后期需求增加有限
近日高爐開工有所回落，焦炭日耗略減，后期鋼廠補庫節奏或將放緩。由于目前鋼廠未有明顯大范圍減產計劃，整體需求仍較客觀，受冬季空氣污染等不可控因素影響，鋼廠對焦炭需求增加或受限。
臨近春節，鋼廠有備庫補庫計劃。春節后主要是消耗庫存、焦企累庫階段。
綜上所述，第七輪焦炭漲價近日或將實施落地;短期在供應緊張、需求平穩的狀態下，焦炭價格將持續堅挺上漲運行。在12月份河南及河北集中淘汰產能之際，焦炭價格仍有沖刺第八輪、第九輪漲價的可能。屆時仍需看鋼廠生產情況及鋼價的漲幅。元旦過后，鋼廠春節備庫補庫或將提前，焦炭供應緊張或無明顯改善，焦炭價格仍有上漲的可能。
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