火電企業購煤形勢十分嚴峻，動力煤價格上升的勢頭仍在繼續。
7月14日，為保當地電煤供應，河南省已做出要求所有煤礦生產電煤一律不得外銷等決定。當日，鄭商所對動力煤期貨部分合約實施交易限額，5個重點合約上單日開倉交易的最大數量為1000手。受益于動力煤價格的持續上漲，A股市場煤炭板塊持續飆升。
券商中國記者發現，在北方港口動力煤價格居高不動的同時，多個產地坑口動力煤價格陸續上調，而且海外煤價持續走高，連續創下近11年以來歷史新高。國內坑口煤價、海外煤炭價格，均與北方港口煤價處于倒掛狀態。
由倒掛狀態引發，北方港口庫存偏低，而電廠存煤也低。根據華泰證券的分析統計顯示，北方港口(秦皇島、曹妃甸和黃驊港)庫存低于過去4年的同期均值近26%，而沿長江內陸電廠煤炭庫存為413萬噸，低于過去4年的同期均值逾30%。
動力煤期貨部分合約被實施交易限額
7月14日，鄭商所對動力煤期貨部分合約實施交易限額，自2021年7月15日當晚夜盤交易時起，非期貨公司會員或者客戶在動力煤期貨2109、2110、2111、2112、2201合約上單日開倉交易的最大數量為1000手。單日開倉交易數量是指非期貨公司會員或者客戶當日在動力煤期貨單個合約上的買開倉數量與賣開倉數量之和。
7月14日，動力煤期貨合約繼續上揚。其中主力合約2109合約，收盤報896.4元/噸，上漲27.8元/噸，漲幅達到3.20%。目前這個價位距離前期5月份高點，不足50元/噸。
受益于動力煤價格的持續上漲，A股市場煤炭板塊持續飆升。7月13日，煤炭ETF(515220)上漲4.28%，成交額為1.80億元，換手率為17.05%。7月14日，煤炭ETF(515220)一度上漲2.90%，隨后有所回落，收盤漲幅為0.24%。其中，兗州煤業取得10%漲停收盤，中煤能源漲幅達到4.96%。
河南電煤不外銷，重慶求助山西省提供支持
伴隨各地高溫預警頻繁發布，火電企業購煤形勢十分嚴峻，各地政府也開始頻頻出招應對。7月14日，為保當地電煤供應，河南省已做出要求所有煤礦生產電煤一律不得外銷等決定。
通知稱，7月11日晉東南地區暴雨致使侯月線、太焦線中斷，對省外電煤運輸產生較大影響，為確保省內電煤供應，按照省政府領導要求，要求河南能化集團、平煤集團、鄭煤集團、神火集團及其他煤炭生產企業，所有煤礦生產電煤一律不得售往省外;省內所有煤礦生產煤炭可以轉作電煤使用的一律不得入洗;所有煤炭企業按日報送前一日電煤生產情況、銷售情況、結構調整情況等。
相比河南省內還有多個煤炭企業來說，重慶在面臨火電企業購煤形勢十分嚴峻的時刻，就不得不求助于外地煤炭產量大省。近日，山西省能源局與重慶市經濟與信息化委員會組織兩地煤、電及運輸企業在太原舉行會議，就晉渝兩地煤炭產運需銜接有關事宜進行對接。
通過召開會議，晉渝兩地就深化煤炭供需合作方面達成了共識:
一是為緩解重慶市面臨的用煤緊張形勢，山西省從講政治、顧大局的角度出發，在煤炭供應和運輸保障方面盡最大努力為重慶市提供支持和幫助;
二是建立晉渝兩地政府部門間的調度機制，定期調度兩地煤電合作情況，實現信息互通，并及時協調解決存在的問題，促進煤炭供需合作，共同推進兩地經濟發展;
三是加強兩地煤電及運輸企業的對接聯系，努力推進簽訂產運需三方認可的煤炭中長期購銷合同，進一步建立長期穩定的戰略合作關系。
目前，在煤炭生產環節上，一方面要求全力保供，在有條件的情況下增產、擴產，另一方面又需要嚴防過剩產能死灰復燃。國家發展改革委環資司副司長趙鵬高7月13日表示，我國將強力推進產業結構調整優化，把堅決遏制“兩高”項目盲目發展作為當前工作重點，嚴控增量項目，加快存量項目改造升級，扎實開展鋼鐵、煤炭去產能“回頭看”，嚴防過剩產能死灰復燃。積極發展戰略性新興產業，加快工業、農業、服務業等綠色低碳發展。
港口和產地煤價格倒掛
根據券商中國記者不完全統計，目前陜西、內蒙等外運動力煤價格仍然保持上漲態勢，而且坑口煤價和海外煤價，對港口價格仍然有差距，后期價格支撐仍然比較明顯。數據顯示，目前環渤海地區港口5500大卡動力煤價格為947元/噸，而國內價格洼地的內蒙古坑口煤價為764元/噸，這里的動力煤計入運費和港雜費之后，到達北方港口的成本約為1050元/噸。
港口和坑口煤價處于倒掛，抑制煤炭貿易商向港口發運的積極性，更何況陜西、內蒙等外運動力煤價格近期持續保持上調態勢。此外，海外煤價方面，澳大利亞紐卡斯爾動力煤價格為145美元/噸，創2010年以來新高，折合成到岸價約1190元/噸(計入運費、增值稅、匯率和港雜費)，同樣高于國內港口煤價。
華泰證券煤炭行業分析師王帥表示，目前各關鍵節點煤炭庫存均處于歷史絕對低位，北方港口(秦皇島、曹妃甸和黃驊港)庫存目前為850萬噸，較去年同期低21%，且低于2017-2020年同期均值26%;長江口(對應沿江內陸電廠煤炭供應)庫存為413萬噸，較去年同期低27%，且低于2017-2020年同期均值36%;沿海八省電廠庫存為2540萬噸，較去年同期低20%，低于2017-2020年同期均值15%。同時，需求環比上升以及港口坑口煤價倒掛，使得各個節點庫存在歷史絕對低位繼續被動去化。
王帥認為，煤價拐點可能出現在8月中下旬。隨著夏季進入尾聲，煤炭需求將放緩，通常電廠日耗8月下旬開始進入下行通道，同時9月-10月的淡季預期，下游電廠或放緩采購節奏從而壓制煤炭價格。但是考慮到絕對低庫存下的補庫需求以及11月至來年2月為期四個月的供暖季，預計煤價回調幅度有限。
天弘永利債券基金經理張寓表示，周期股仍然值得重點關注。雖然近期經濟數據有所走弱，并且市場預期經濟會向下，但是從經濟周期運行的時間，需求的韌性，供給的結構性不足等方面看，周期股仍然值得重點關注。尤其是Q3旺季，周期股目前的預期非常低，估值很合理，如果經濟有回補動力，則周期股仍然存在機會。此外，缺貨和囤貨現象預計還會出現。個股層面，仍然集中在中長期具有壟斷力的優質公司，但從行業、競爭格局、估值方面有更多的平衡和考量，優先選擇具有確定性競爭力、同時估值合理的公司。
