關(guān)聯(lián)交易猛如虎!
新三板精選層企業(yè)大連連城數(shù)控機器股份有限公司(835368，下稱“連城數(shù)控”)成為了資本市場的“香餑餑”，但背后的財富故事卻更耐人尋味。
數(shù)天前，中國政府宣布建立北京證券交易所(下稱“北交所”)。
這則消息猶如一枚重磅炸彈在資本市場引爆，新三板掛牌企業(yè)，尤其是位列精選層的66家公司迎來了前所未有的財富機遇。
自2020年7月登陸新三板精選層以來，連城數(shù)控的股價已由37.89元漲至126.52元(9月7日)。此前兩個交易日，該公司股價更是大漲了16.59%。
在北交所的利好消息刺激下，連城數(shù)控的未來前景可期，而其中受益最大的無疑是該公司的兩位實控人——鐘寶申和李春安。
值得注意的是，鐘、李二人不僅均為隆基股份(SH：600012)股東，還是核心人員。其中，鐘寶申擔任隆基股份董事長，而李春安則和公司創(chuàng)始人李振國、李喜燕夫婦為公司的一致行動人。
大連連城這樣的股份結(jié)構(gòu)也決定了這家東北公司身上必然散發(fā)著濃烈的西北味道。
事實上，在隆基股份的崛起路上，連城數(shù)控扮演著重要的角色。在鐘、李二人的運籌下，該公司源源不斷地向隆基股份兜售瘋狂擴張路上所必需的關(guān)鍵設(shè)備。
如今，隆基股份早已成長為“參天大樹”，也開始“反哺”連城數(shù)控。而背靠著這棵大樹，這家新三板公司足以輕而易舉成為精選層中的績優(yōu)股。
不過，和隆基股份之間的關(guān)聯(lián)交易或許會成為該公司從新三板魚躍至北交所的障礙。對投資者來說，連城數(shù)控的業(yè)績太過于依賴隆基股份了。
而除了關(guān)聯(lián)交易外，連城數(shù)控還面臨著股權(quán)極分散、核心高管高位套現(xiàn)等諸多挑戰(zhàn)。
倘若這些問題未能妥善解決，從新三板精選層到北交所，這條路或許并不好走。
小型“造富機”
資料顯示，連城數(shù)控法定代表人為李春安，持有該公司4.67%的股份。
與此同時，他還是隆基股份的重要股東，與創(chuàng)始人李振國、李喜燕夫婦系該公司一致行動人。在隆基早期，李春安的股份甚至多于李振國。
不過，連城數(shù)控的大股東為沈陽匯智投資有限公司(下稱“沈陽匯智”)。根據(jù)該公司2020年財報，沈陽匯智持股數(shù)為35268396，持股比例為30.58%。
而沈陽匯智的法定代表人、大股東為鐘寶申，持有33.0967%股份。作為沈陽匯智董事長，他還有另一個更為知名的身份——隆基股份董事長。
李春安則是沈陽匯智的二股東，持有27.6403%股份。鐘李二人合計持有沈陽匯智的股份超過60%。
通過股權(quán)穿透可以發(fā)現(xiàn)，鐘寶申個人通過沈陽匯智持有連城控股10.121%股份，系該公司的實際控制人。
但事實上，為了確保公司的控制權(quán)，鐘寶申和李春安早已簽署了《一致行動人協(xié)議》，連城數(shù)控背后的話事人實際上是鐘李二人。
如果說隆基股份是一臺大型造富機器的話，那么連城數(shù)控則是一臺小型造富機。
仔細梳理這家公司的發(fā)展歷程不難發(fā)現(xiàn)，連城數(shù)控的成長和隆基股份的崛起軌跡幾乎如出一轍。
如今，隆基股份創(chuàng)始人李振國和蘭州大學“劍客團”的創(chuàng)業(yè)故事已廣為人知。
但外界所不熟知的是，鐘寶申加入后，他開始圍繞著隆基培育出獨特的生態(tài)。
如果將十幾年前的隆基股份比喻為一棵樹苗的話，那么鐘寶申到來后，他要做的就是讓這棵樹苗土壤下的根系扎得更深。
將時鐘撥回到2005年。這年秋天，遠在馬來西亞出差的鐘寶申接到了同學李振國的一個邀請他入伙的越洋電話。
當時，鐘寶申已經(jīng)在東北沈陽站穩(wěn)了腳跟，擔任沈陽隆基董事長兼總經(jīng)理，公司在所屬行業(yè)位列全球第一，銷售規(guī)模達數(shù)億元。
但他依然不顧家人、朋友反對，加入了李振國的“草臺班子”。不得不說，施正榮和尚德電力的巨大成功讓光伏這個行業(yè)看上去有無限可能。
就這樣，鐘寶申加入了隆基股份，成為了這家公司的“關(guān)鍵先生”。
2006年，隆基股份確定了走單晶路線。這無異是一項挑戰(zhàn)，但這條國內(nèi)同行避而遠之的路同時也孕育著更大的機遇。
兵馬未動，糧草先行。
對一家制造業(yè)公司來說，設(shè)備是最重要的“糧草”。在那個多晶橫向天下的時代，市面上專注作單晶設(shè)備的公司寥寥無幾。
盡管決定單晶產(chǎn)品走向的設(shè)備很多，但最緊缺的，同時也最重要的無疑是單晶爐。
鐘寶申決定豪賭一把，決定在隆基體系外投資培育設(shè)備供應(yīng)商。
2007年3月27日，沈陽匯智成立，鐘寶申擔任法定代表人、董事長。同時，他還拉上李春安當二股東，以及前東家沈陽隆基的“老搭檔”張承臣。
在加入隆基股份僅僅一年之余，就在原來的大本營沈陽搞起了投資“副業(yè)”，這樣的舉動在外人看來著實令人費解。
但這步棋顯然得到了李振國的首肯，甚至可能一起籌劃。6個月后，大連連城注冊成立，注冊資本100萬元，沈陽匯智持股85%，一位名叫張?zhí)鞚傻淖匀蝗顺止?5%。
成立第二年，2008年12月，連城數(shù)控的第一臺多線切割設(shè)備研制成功，填補了國內(nèi)空白。
彼時，大連連城的經(jīng)營范圍內(nèi)尚無「數(shù)控機器制造」。這項業(yè)務(wù)要到2009年4月22日才會添加進公司經(jīng)營范圍內(nèi)。
這一天，連城數(shù)控迎來了第一次工商變更。除了經(jīng)營范圍增加，注冊資本從100萬元，增至1000萬元，但股東并未變更。
2009年11月底，連城數(shù)控還進行了一次大規(guī)模的工商變更，注冊資本從1000萬元增至1470萬元。新增部分則用來吸引新的投資人。
于是，該公司的股東名單里新增了10位自然人股東，這其中就包括沈陽匯智的二股東李春安。這些自然人股東突然加入，可能與隆基股份正在籌劃上市有關(guān)。
作為隆基單晶爐設(shè)備的主要供應(yīng)商，隆基一旦上市成功，這些新加入的個人股東亦可從連城數(shù)控的投資中大賺一筆。
2010年，多達40多位自然人“突擊”出現(xiàn)在了連城數(shù)控的股東名單中。
他們的認繳金額中最低的僅有2.24萬元，持股僅0.0299%。如果按照連城數(shù)控現(xiàn)在290億元的市值計算，這部分投資額現(xiàn)如今價值867萬元。
這一年，連城數(shù)控的市場主體類型也進行了變更，名稱由“大連連城數(shù)控機器有限公司”，變更為“大連連城數(shù)控機器股份有限公司”。
不過，隆基股份的第一次上市最終“折戟”，這或許多少打亂了連城數(shù)控的資本化節(jié)奏，造富的腳步也慢了下來。
此后十余年，連城數(shù)控工商變更極為頻繁，股東更是如走馬觀花般進進出出。
最后一次股東“大洗牌”發(fā)生在2016年新三板上市前夕。這年1月，該公司投資人再次變更，股東人數(shù)多達51名。除了三名機構(gòu)投資者，其余投資者均為自然人。
三個月后，連城數(shù)控成功在新三板掛牌，并進入創(chuàng)新層，公司估值也水漲船高。
三大“隱憂”
對于2010年3月24日，鐘寶申至今或許依然記憶深刻。這天原本是隆基股份上市慶功對日子，但證監(jiān)會的否決書潑了一盆冷水。
上市失敗的原因是與尚德“關(guān)聯(lián)交易價格的公允性”以及是否存在“通過關(guān)聯(lián)交易操縱利潤的情形”難以判斷。
2009年，隆基股份的營收大部分來自尚德電力，上市前的比重高達67%以上。
這次上市失敗之后，隆基股份馬上啟動了新一輪融資，著手解決與尚德的關(guān)聯(lián)交易問題，為下一次IPO做準備。
一番調(diào)整后，施正榮退出董事會，尚德采購量占隆基的比重也大幅下降，到2010年底將至20%-30%。
2012年，在同行被歐美雙反大棒打得遍地哀嚎的背景下，隆基股份成功上市，由此開啟了從多晶硅夾縫中的“突圍戰(zhàn)”。
后來的故事已為外界所熟知。
但如今，連城數(shù)控若想轉(zhuǎn)板，它也不得不面臨隆基股份當年上市前的尷尬局面。
而相比隆基股份對尚德電力的依賴而言，連城數(shù)控對隆基股份的依賴有過之而無不及。
2021年上半年，隆基股份與大連連城簽訂關(guān)聯(lián)交易合同金額(含稅)為1.9387億元，并預(yù)計全年的金額為27.86億元。
根據(jù)隆基股份2020年財報，其與連城數(shù)控實際簽訂關(guān)聯(lián)交易合同金額(含稅)總計約為14.3億元，預(yù)計關(guān)聯(lián)交易合同金額(含稅)為27.88億元。
而根據(jù)連城數(shù)控2020年年報，該公司與隆基股份的關(guān)聯(lián)交易金額則為17.19億元，占該公司銷售額的比例高達92.67%。
這樣高比例的關(guān)聯(lián)交易并不是個案。
翻開該公司歷年財報，從2015年-2019年，連城數(shù)控與隆基股份關(guān)聯(lián)交易額分別為1.83億元、1.6億元、6億元、8.78億元，6.6億元，占銷售額的比重分別達到53.33%、42.68%、69.12%、83.4%、67.84%。
連城數(shù)控是于2020年7月27日成為新三板精選層首批32家掛牌交易企業(yè)中的一員，也是東北地區(qū)首家登陸新三板精選層的公司。
根據(jù)精選層轉(zhuǎn)板制度規(guī)定，精選層掛牌一年可申請轉(zhuǎn)至創(chuàng)業(yè)板或科創(chuàng)板。作為首批精選層企業(yè)，該公司被認為是最大熱門。
但是，在轉(zhuǎn)板的關(guān)鍵敏感時期，該公司3名高管卻大規(guī)模減持，這或許為該公司日后的進階之路埋下了一個“雷”。
8月2日，連城數(shù)控總經(jīng)理黎志欣、監(jiān)事會主席逯占文、財務(wù)負責人兼董事會秘書王鳴3名高管宣布將減持所持股份，原因是個人資金需求。
截至當天，上述三名高管分別持有100萬股、96.8萬股和60.86萬股。此次減持股數(shù)分別為不超25萬股、24.2萬股、15.2萬股，共計64.4萬股。
若按照比例來看，三人減倉比例均為約25%。按照8月2日連城數(shù)控收盤價103.03元計算，3名高管此次計劃減持金額達到6636萬元。
熟悉新三板的業(yè)內(nèi)人士分析稱，連城數(shù)控核心高管此時減持套現(xiàn)行為極不正常。
“按正常邏輯，若看好公司轉(zhuǎn)板，不應(yīng)該在這個關(guān)鍵敏感時刻套現(xiàn)�！鄙鲜鋈耸空f。
未來，不管轉(zhuǎn)中小板、科創(chuàng)板，還是登陸北交所，連城數(shù)控或許都不得不接受監(jiān)管層針對此次高管套現(xiàn)行為的問詢。
另一個令人投資者感到困惑的是，兩家公司之間不僅業(yè)務(wù)來往上高度關(guān)聯(lián)，大股東和公司高管也同樣高度關(guān)聯(lián)。
連城數(shù)控實控人之一的李春安，同時也是隆基股份的一致行動人。而隆基股份股東之一、董事長鐘寶申又是連城數(shù)控的實控人。
“這樣復(fù)雜的關(guān)系讓投資者有理由對兩家公司之間是否會存在利益輸送問題產(chǎn)生疑問。”一位資本市場從業(yè)人士說。
