近期五大發(fā)電集團集體上書國家發(fā)改委，要求在部分區(qū)域啟動煤電聯(lián)動從而上調(diào)電價。本次申請調(diào)價是今年以來電力行業(yè)第三次要求政府部門上調(diào)電價，此前中電聯(lián)作為行業(yè)代表兩次申請未見回音，此次五大發(fā)電集團親自出面申請，顯示發(fā)電企業(yè)要求漲價的迫切愿望。在今年一季度前后，由于年初煤炭定貨會上的煤炭價格上漲較多，市場普遍認為上半年就將實施第三次煤電聯(lián)動。煤電聯(lián)動帶來的電價上漲是發(fā)電企業(yè)盈利能力提升的決定性因素之一，電價上漲的預期在一定程度上帶來了電力板塊估值水平的提升，促成了一季度前后電力板塊較大的漲幅。然而自3月份開始，宏觀經(jīng)濟增長開始出現(xiàn)過熱跡象，CPI同比漲幅達到3.3%，之后幾個月的CPI始終高于3%，在6月份更是達到4.4%。同時，電力行業(yè)在上半年的盈利水平超過了市場各方的預期，電價的上調(diào)變得不那么緊迫。本次電價上調(diào)再次如果真能提上議事日程，在年內(nèi)實施第三次煤電聯(lián)動對于電力類上市公司的利好刺激是顯而易見的，電力股的機會值得關(guān)注。除了以上所述之外，電力行業(yè)還有以下幾個看點：
一，用電需求增長強勁。今年上半年全社會用電量15149.54億千瓦時，同比增長15.56%。第一、二、三產(chǎn)業(yè)用電量分別同比增長2.67%、17.18%、12.16%，總體來看用電需求增速的絕對值持續(xù)高位，主要原因仍然是第二產(chǎn)業(yè)的用電需求維持高位，重工業(yè)用電量更是連續(xù)幾個月來保持18%以上的同比增速。居民用電同比增長也達到了10.97%，較前五月有大幅增加，達到上半年來同比增長最高值。電力需求增速的高水平，對于電力類上市公司構(gòu)成直接的行業(yè)基本面支持。
二，發(fā)電利用率有望在今后逐步回升。由于全年加權(quán)裝機容量增速將達到17%的水平，電力需求增速雖高但今年可能難以超過15%。再考慮到國家力推節(jié)能降耗、嚴防經(jīng)濟過熱的政策，全年平均發(fā)電利用小時數(shù)將下降。但是這只是暫時現(xiàn)象，隨著小火電關(guān)停力度的加大、需求的繼續(xù)上升等因素推動，市場預計2007、2008、2009年加權(quán)裝機增速將分別為17%、11%和7%，今后全年發(fā)電小時數(shù)將會逐步回升。
三，整體上市、資產(chǎn)注入垂青電力類上市公司。電力股還可依靠外延式擴張創(chuàng)造新的投資價值，整體上市、資產(chǎn)注入很可能成為今后推動電力股的重要力量。由于大型電力類上市公司不僅自身基礎(chǔ)好，大機組能耗小、電源節(jié)電優(yōu)良、具備競爭優(yōu)勢，而且其集團新裝入資產(chǎn)的質(zhì)量有保障、可提升上市公司的盈利能力。
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